把脉药企半年报：新品研发提速成亮点

⊙记者 宦璐 ○编辑 邱江

医药类上市公司2013年半年报披露进入收官阶段。从目前已经公布的152份医药类上市公司半年报来看，呈现出三大特征：手持现金充裕，并购动力强劲；新药研发提速，实施“蓝海”战略；机构继续看好，估值分歧初现。

并购“不差钱”

据上证报资讯统计，在152家公司中，现金流超过亿元的达65家。其中，海普瑞以62.74亿元位列第一，紧随其后的分别是康美药业(25亿元)、东阿阿胶(18亿元)。

从半年报的统计情况来看，这些手握重金的上市公司成了并购重组的“急先锋”。据统计，今年上半年华邦颖泰共发生了10起并购，位列收购数量的第一。“现金王”海普瑞的收购金额则过亿，分别收购了成都深瑞畜产品有限公司的34%股权、Prometic Life Sciences Inc.的10.02%股权，围绕产业链的上下游拓展空间。“并购会是海普瑞未来的一个发展方向，目前还在看，会进行主营业务相关的一些投资，但具体瞄准哪些领域以及品种，目前还不确定。”海普瑞副总经理步海华告诉上证报记者。

一家创业板医药公司的高管人士则向上证报记者透露，半年来看了很多项目，高管们一直在外面出差。“公司正在瞄准一些技术领先，未来能替代目前传统产品的新项目，有望很快公布。”

“资金不太可能一直闲置着，这些'有钱’的药企未来无疑会加快并购的进程。”在国药控股高级研究员干荣富看来，鼓励医药企业兼并重组，避免低水平重复建设，加快行业洗牌，促使优势企业做大做强，是国家一直倡导的政策，符合产业政策导向。

浙江一家公募基金的投资经理分析认为，今年以来，国家对GMP规范生产的要求越来越严格，不符合国家要求的小医药公司将被淘汰出局，从而成为被收购的对象。

事实上，医药行业并购热在向下半年延续。China Venture投中集团最新的统计数据显示，在7月中国并购市场中，医疗健康以5.65亿美元的交易规模，占比28%，领跑其他行业。

新品研发提速

医药企业半年报的另外一大亮点，就是药企纷纷加速新产品的研发，不断开拓新“蓝海”。

如一直饱受品种单一诟病的上海凯宝，多年来的营业收入一直来自于痰热清注射液。在今年的半年报中，公司坦言，将不断提升研发创新能力，加快推进系列品种的开发进度、推进储备品种的销售力度；同时继续寻求新产品引进和并购机会，充分利用科研院校研发优势资源、技术创新能力加快成果转化，尽快实现产品多样化。公司透露，新产品痰热清胶囊现处于待获新药证书和药品生产批准文号的最后审批阶段。

半年报显示，上市公司不惜重金投入研发硕果不断。如海正药业今年上半年共计申报20项发明专利，其中已授权专利2项，PCT专利申请11项。替加环素API生产线已于今年上半年获得新版GMP认证。公司将继续加大科研投入，积极推进新药研发进程。又如江苏吴中，其半年报披露，“重组人血管内皮抑素注射液项目的Ⅲ期临床试验”进展顺利，公司将通过新增项目中心医院、召开定期项目专题协调会等多种方式来加快项目入组进度。

中国医药工业信息中心的一位研发负责人士向上证报记者表示，今年以来，国家药监局对新药的审批进程已经提速，这是一个值得所有医药上市公司关注的现象。同时，所有1类新药都是走“绿色通道”，随到随评，这也无形之中鼓励医药企业加快自主新药、创新药的研发步伐。

机构分歧初显

据上证报记者对基金、险资等机构投资者的小范围摸底，发现其对医药企业估值的分歧已经出现。对稳健型的投资经理来说，今年上半年医药企业的业绩表现基本属于符合预期，有些甚至低于预期，预计到年底将出现估值切换的行情。在此态势下，他们的医药股仓位已有所调整，有的甚至从20%-30%的仓位已经调整到目前的15%-20%。

但在激进型的投资人看来，并购和新品种研发的加快，正是未来能在业绩上有所体现的重大题材，也是今年医药半年报的最大亮点。“并购趋势非常明确，主要是因为新股好久没发，很多企业急着套现，就像最近借壳被爆炒至疯狂的故事，如洪城股份、鑫富药业。这类题材股也是市场最近比较偏爱的品种。”一家保险投资基金的相关负责人告诉上证报记者。