机构热议“T+0”交易机制 推出或是大势所趋

⊙记者 曾雯璐○编辑李剑锋

近日，上交所公开表态要加快研究论证推出“T+0”机制，在市场上激起反响。受此刺激，券商板块昨日大涨4.83%。经上证报记者多方采访，机构对“T+0”的推出基本持拥护态度，认为“T+0”机制的推出是大势所趋，同时也提醒中小投资者规避风险。上海某大型券商经纪业务总部人士称，“推出'T+0’一方面是活跃市场，更重要的是基于信息及时和交易公平。”

据记者采访，券商对“T+0”交易机制的观点主要集中于以下几点：一是交易量将大增，市场更为活跃，券商佣金收入也将增加；二是激活僵尸股，尤其是交易长期低迷的蓝筹股；三是目前大部分国家和地区实行的都是“T+0”机制，并不影响市场的长期走势；四是出现类似光大“8·16”事件能够及时纠错。

上述券商人士告诉记者：“上个世纪90年代深、沪两市都曾经实行过T+0制度 ，1995年交易机制改为T+1，出于防控股市风险和保护投资者利益考虑。当初推出T+1主要是市场出现疯狂投机和杠杆交易，这与当时对资本市场认识不清和监管不到位有关。现在应该讲，无论是技术准备还是监管都已经具备了条件，包括市场参与者的投资风险教育。”

沪上另一家券商营业部负责人则称：“股指期货一直实行的是T+0，对应的现货却是T+1，这确实是一个不对称。在出现类似光大证券这样的黑天鹅事件时，股市当天买进当天没有认错的机会。如果T+0，当天的利空当天就可以消化。”

不过也有机构人士对“T+0”交易机制的推出表示担忧。山西证券高级投资顾问王毅认为：“就当前市场而言，推出T+0仍是一把双刃剑。一方面可以促进市场活跃，放大交易倍数，有利于市场盘活，尤其利好大盘蓝筹股。但另一方面，T+0的资金放大功能将进一步加剧市场投机，不利于引导投资者长期价值投资。在市场推出T+0的前期，一定要在客户的开户、投资环节不断加强投资者教育以及客户管理的适当性原则，引导理性投资。”

另有资深投资人士直接表示，“T+0”的推出对中小投资者未必是好事。“资本市场本身不是所有人都能参与，T+0推出将加剧分化，成熟市场还是以机构为主导。监管层应做好风险自负的投资者教育，专业性和反应能力不足的散户建议退出这个市场。”