杠杆、套利、约定收益 创业板“一鱼三吃”

经济结构调整，新兴产业最先受益，而新兴产业云集的创业板更成为今年经济转型中的最大赢家。截至8月16日，创业板指今年以来已上涨58.59%；与此同时，上证指数、沪深300今年以来则分别下跌8.84%与8.67%。

这一轮创业板指上涨过程中，踩准了节奏的社保、合格境外机构投资者(QFII)、基金等都取得了不俗的收益。

而对于创业板指数，今年最大的变化则在于实现“一鱼三吃”，“杠杆”、“套利”和“约定收益”攻守有法。

作为创业板市场首只分级基金，正在发行的富国创业板指数分级基金，将创业板市场带入杠杆投资时代。该基金跟踪创业板指数，同时在场内与场外发售。其中，场内认购的份额在基金成立以后将按照1：1的比例自动分离为富国创业板A与富国创业板B。

在基金成立以后，该基金共有三类份额：基础份额为富国创业板份额，“主攻”份额为富国创业板B、以及“主守”份额富国创业板A。

其中，富国创业板份额类似于普通的指数基金，可以在场内场外自由申购赎回，分享指数的平均收益；“主守”的富国创业板A类似于一个票息收益较高的浮息债，约定年收益为“人民币一年期定期存款利率(税后)+3.5%”；而“主攻”的富国创业板B则是一种便宜的获得杠杆的投资手段，初始杠杆2倍，预期收益与预期风险都较高。

与普通浮息债券不同，富国创业板A没有到期日，没有违约风险，收益率由产品内生的分级机制产生。但由于富国创业板A与富国创业板B在二级市场交易，并往往会产生折溢价的波动。

而在产品设计上，2份富国创业板份额和“1份富国创业板A+1份富国创业板B”之间可以进行灵活地合并与拆分。这种产品设计机制，为产品的折溢价套利提供了便利。

海通证券首席基金分析师娄静指出，指数分级基金在上市初期和长假之前往往会存在折溢价套利机会；而富国创业板A类份额的约定收益相对更高，B类份额的弹性也更大一些