股转系统或允许挂牌公司对赌协议融资

不允许投资人与挂牌公司对赌，允许与大股东对赌

■本报记者 左永刚 

记者昨日获悉，全国股转系统或将允许挂牌公司存在对赌协议融资，允许投资人与挂牌公司实际控制人或大股东对赌，但不允许与挂牌公司对赌。

参加了全国股转系统公司8月20日组织的主办券商推荐挂牌企业第一期专项培训会的某主办券商相关负责人透露：“在该培训会上，股转系统有关负责人表示对赌协议可以有，但绝对不能与挂牌公司对赌，可以与挂牌公司实际控制人或者大股东对赌。”

另外，在上述培训会上传出消息，全国股转系统公司将会推出优先股、私募债、可转债（可以不挂牌，只在全国股转系统发债）。此外，目前已经有4单想申请挂牌并同时完成定增的案例。

对赌协议就是收购方（包括投资方）与出让方（包括融资方）在达成并购（或者融资）协议时，对于未来不确定的情况进行一种约定。如果约定的条件出现，投资方可以行使一种权利；如果约定的条件不出现，融资方则行使一种权利。

金元证券股份有限公司投资银行部业务董事周菁在接受《证券日报》记者采访时表示，“全国股转系统公司允许挂牌公司存在对赌协议，这意味着全国股转系统公司真正了解成长型的中小企业，也又一次体现了全国股转系统的包容与呵护精神。”

“允许对赌协议将帮助更多优质企业挂牌，因为存在对赌协议的往往是企业原始股东、管理团队与投资人都看好的企业，所处行业也往往是高成长性行业，未来的发展空间较大。”周菁强调。

其实，在国外投行对国内企业的投资中，对赌协议已经应用，在创业型企业投资中，都有对赌协议成功应用的案例。而目前，全国股转系统挂牌公司多数为初创期企业，对赌协议公开化将得到多方认可。