■读者话题市值配售不是A股灵丹妙药

□吴学安  

有业内人士称，恢复市值配售，不失为一种既体现了优先让二级市场投资者享受新股发行红利，又有利于更多地吸引存量资金、增量资金支持一级市场新股发行的一石二鸟之计。一方面，实行市值配售，新股发行份额全部上网发行，没有了网下配售，网下配售环节所存在的各种不公平等问题自然也不复存在；另一方面，在市值配售的情况下，投资者不会抛弃老股来申购新股，更不会有大量的资金囤积在一级市场成为“打新专业户”，从而也避免了巨额资金的浪费。还有投资者还从股票的权利和义务的角度认为市值配售合情合理，比如增发新股老股东就有优先认股权，新股市值配售只是把老股东的优先认股权扩大到整个市场。

对于市场上的这一呼声，也有人表示质疑，认为现在推出市值配售，未必更有利于散户投资者。如果目前市场上呼吁的只是简单恢复过去使用过的市值配售方法，那么，某些人对恢复市值配售的质疑应该说还是有道理的。

虽说对恢复市值配售方式不乏拥趸者，但恢复市值并非是提振A股的灵丹妙药。一方面恢复市值配售，并不是一个长效解决问题的根本之策，也不符合当前倡导的市场化方向。恢复市值配售就是走回头路，出于担心IPO开闸引起市场大跌恢复市值配售的做法并不可行。另一方面，现在的市场情况与当年试行市值配售时完全不一样，流通股份的计算、衍生产品的市值统计等都更复杂和庞大。因此假若真的恢复市值配售，从操作的便捷角落考虑是否可能区分市场，即深圳和上海的市值分别统计计算，对应相应的新股市值配售。

目前市场上呼唤的市值配售，显然不应该是原来市值配售的简单恢复。目前投资者所呼唤的市值配售，应该是保护中小投资者利益的市值配售。这不仅在一定程度上要与市值结合起来，在新的市值配售方法，应该是市值配售与账户配售的有机结合。既要尽可能地做到“每户有份”，同时也要避免“全民开户打新股”局面的出现。

按市值配售以后，股票扩容速度迅速加快是可以预期的。新股的密集发行和上市，以及比较低的发行价格会导致新股定位偏低。如此整个市场的价值中枢有可能受到大量新股的干扰而下降，这也是对中期市场的最大挑战。