特斯拉创始人公布超级高铁设计方案 掘金7股

Hyperloop是比音速还快的交通系统，类似一种“超级高铁”摩擦力很小，只需轨道上方安装的太阳能电池板就能提供动力；使用小型客舱，可以“随时发车”。据市场猜测，能达到时速将进1000公里的列车，目前的可行性方案是真空磁悬浮列车。

参与创建在线支付平台Paypal、成立电动汽车公司特斯拉和太空技术公司SpaceX的超级富豪艾伦·马斯克(Elon Musk)8月12日展示了其超级高铁计划(Hyperloop)的设计方案。

按照他的设计，该超级高铁只需30分钟便能将乘客从旧金山送到洛杉矶。而在建的将于2028年完工的高铁项目从旧金山到洛杉矶要花费三个小时。

Hyperloop是比音速还快的交通系统，类似一种“超级高铁”摩擦力很小，只需轨道上方安装的太阳能电池板就能提供动力；使用小型客舱，可以“随时发车”。

根据12日当天的一份科技报纸报道，马斯克说他想法来自“旧时在建筑内及建筑间用于传递邮件或者包裹的管道”。但是要减小管道内的压力，这样可以节省能源。车辆可以在一系列电子发动机的作用下在管道内被拉回或者推出，车辆时速可达每小时600英里(相当于966公里).

根据马斯克的设计方案，管道可能建在地面以上，或许将沿着加州5号高速公路从洛杉矶延伸至旧金山。

马斯克说建造该管道的费用只是加州高铁项目的十分之一，高铁成本估价为700亿美元。事实上，正是加州高铁的高额费用促使马斯克研究开发超级高铁。马斯克早在几个月前就公布了他的想法，直到12日才详细透露一些细节。

据市场猜测，能达到时速将进1000公里的列车，目前的可行性方案是真空磁悬浮列车。磁悬浮列车概念股：申通地铁、申能股份：是早期磁悬浮列车发展项目的主要参与者；金自天正：具有磁悬浮概念，863计划“高速磁悬浮交通技术重大专项子课题：7.5MVA IGCT变流器系统研制”；卧龙电气的控股股东卧龙控股“磁浮交通试验平台建设及相关技术研究”；磁悬浮技术采用稀土永磁材料：中科三环、宁波韵升、银河磁体等。

申通地铁(600834)：成本下降促净利倍增

公司发布2012年年度业绩。2012年，公司实现营业收入7.20亿元，同比下降7.67%；归属于母公司所有者的净利润为1.11亿元，同比上升100.68%；基本每股收益为0.23元。公司业绩低于预期。分配预案为每10股派0.70元(含税).

主要观点

营业收入微降

2012年，公司实现营业收入7.20亿元，同比下降7.67%。营业收入微降主要是由于：(1)2012年，票务收入为71950.34万元(扣除增值税后)，比上年同期下降4.9%，主要是由于2012年上海开始执行营业税改增值税试点，公司需按照营业收入的3%缴纳简易征收增值税，致使营业收入减少。

(2)一号线本线段客流和平均票价下降，使营业收入下降。2012年，一号线全年客流总量为32952万人次，日均客流量为90.89万人次，日均客流比上年同期下降1.17%，其中：本线客运量为18540.38万人次，日均50.66万人次，比上年日均减少1.57万人次，由其他线路换乘入量为14411.65万人次，日均39.38万人次，比上年同期增加0.46万人次。日均换乘入量占一号线日均客运量的43.7%，换乘入比例比上年同期增长0.4个百分点。2012年日均票务收入为202.47万元，比上年同期下降5.16%。

资产使用费调整降低成本支出

2012年，营业成本为5.71亿元，同比降低16.26%。从成本构成可以看出，运营成本3.46亿元，同比增长4.60；大修费用5323.49万元，同比增长161.72%；折旧费7770.91万元，同比下降3.52%；资产使用费9332.95万元，同比下降62.60%。资产使用费由每通行一次1250元调整为每通行一次468元，全年资产使用费支出比上年同期减少1.57亿元，由此营业成本降低幅度较大。

由于营业成本的大幅下降，公司的毛利率水平提升了8.15个百分点，达到20.65%，盈利能力提升。

投资建议：

未来六个月内，维持“大市同步”评级。

分析师预计公司2013、2014年营业收入分别增长2.00%和0.96%，归属于母公司所有者的净利润分别增长4.79%和-0.31%；每股收益分别为0.24元和0.24元；相应的动态市盈率分别为28.31倍和28.40倍，考虑到公司主业增长受限，维持“大市同步”评级。

申能股份(600642)：业绩稳健提升 经营现金流饱满

2012年公司实现收入241亿元，同比增5.6%。净利润15.6亿元，同比增9%，合EPS0.33元，业绩略超预期。源自：四季度参股非电资产盈利好于预期及所得税率低于预期。单四季度，实现净利润4.6亿元，同比增29%，合EPS0.10元。

公布利润分配方案：每10股派发含税现金红利1.2元。回购股票进展：截止2月末累计回购1.47亿股，支付金额6.32亿元，占计划回购资金总量的63%。

整体毛利率稳步上升2个百分点至11%。1)推动毛利率上升的主要动力在于火电。火电毛利率从13%大幅上升至20%。据测算，公司燃煤成本下降约5%，考虑供电煤耗下降1%，标煤单价下降约4%。2)油气业务毛利率小幅下降2.6个百分点至7.2%。主要源于：毛利率相对较高的一次油气开发业务量下降，导致市内管网供气业务占比上升。

经营现金流净额增长73%至30亿元。每股经营现金流量约为每股收益的2倍，经营现金流饱满。

投资收益8.1亿，小幅下降8%。1)权益法核算收益大幅增长97%，源于参股火电厂以及金融等非电资产盈利提升。2)因2011年部分核电盈利分红在当年收到，本年收到核电资产分红显著下滑3.7亿，拖累投资收益整体下滑。

财务费用增55%至3.3亿元。源于：机组投产后利息费用化。发展趋势：2013年：电力业务推动业绩稳健成长。2013年火电资产盈利因综合煤价持续回落而进一步上升；参股秦山核电项目产能扩张，分红增长确定。

估值与建议：

维持“审慎推荐”评级。看好公司稳健的业务结构。预计2013-14年公司实现净利润19.0和19.8亿元，合EPS0.40和0.42元，当前股价对应PE均为11x；PB均为1x。估值具备安全边际。

卧龙电气(600580)：公司经营已走出谷底

卧龙电气发布2013年1季度报告：报告期内公司收入6.06亿元，同比增长15.6%，扣非净利润1,126万元，同比增长153.1%。同时，公司公告将设立日本子公司，以加大电机及控制产品研发及销售。公司业绩高于市场预期，综合公司及行业信息，分析师认为公司经营已走出低谷，持续改善具备支撑，有望保持较快发展。维持6.30元的目标价，上调评级为买入。

支撑评级的要点

公司经营持续好转。报告期内，公司收入规模、毛利率实现双增长，订单获取量增幅15%左右；同期，公司赊账、负债情况持续改善，总体而言，盈利质量继续提高，可持续发展力得到巩固。

电机业务核心竞争力加强。公司经营重心已回归电机主业，目前传统电机业务经营稳健；并购ATB后，电机核心竞争力大大加强，并正进军石化、矿山防爆电机等专用电机领域。

行业性不利因素消化完成。对公司业绩影响很大的电池、变压器多元化业务方面，行业性不利因素已消化完成，经营情况已出现实质好转，订单获取形势良好。

国内电机与驱动控制行业仍有长期发展。电机是工业控制的心脏，国内人力成本持续走高及自动化产业的蓬勃发展，将直接推动拉动电机及驱动控制产品需求。

电机节能趋势正逐步走进。过去高效电机政策未能达到效果，但在制造业转型升级过程中，伴随能源价格上涨以及新的强制能效管理的夹逼，电机节能可能逐步走进。

评级面临的主要风险

公司与ATB的整合与协同，特别是市场协同慢于预期。

估值

看好公司的成长潜质，维持目标价6.30元，上调评级为买入。分析师预计公司2013-2015年的每股收益分别为0.31、0.41和0.53元，基于2013年20倍的市盈率，维持目标价6.30元，上调评级为买入。

中科三环(000970)：节能环保时代的召唤，上调至买入评级

专注于全球高端稀土永磁市场的行业翘楚。公司数十年来潜心耕耘，专注于钕铁硼研发和产业化，以中科院为依托，在产品性能、稳定性、一致性及使用寿命方面均达到了国际领先水平。目前公司的高端产品占比超过90%，汽车磁材占比逐年提升(目前已经提升至40%)。由于产品质量高、价格有竞争力，客户黏性很大。索尼、松下、飞利浦、西门子、GE、博世、德尔福等众多知名企业均为公司主要客户。公司与日立金属的专利保护协议延期至2020年以后，进一步构筑高“护城河”。

永磁同步电机依然是未来新能源汽车驱动电机的主流方向，电动车订单放量将带来公司估值与业绩的“双升”。Tesla并未采用稀土永磁同步电机，使得市场质疑稀土永磁同步电机的应用前景。而分析师认为，高功率和节电，以及异步电机难以实现的小体积与轻量化，决定了稀土永磁同步电机在未来较长时间依然代表了汽车驱动电机的主流发展方向(具体可参见正文)。申万研究4月初的《再论新能源汽车对稀土永磁的撬动》中提出，中性测算下13-20年全球新能源、混动汽车产量复合增速有望分别达40%、19%，拉动高端钕铁硼需求复合增速达14%。公司作为最早接触全球电动车供应链的国内磁材企业，良好的测试性能最易获取主流厂商的口碑和订单。分析师测算，13-17年公司新能源与混动汽车订单量有望由150吨快速增至1008吨(年复合增长率76%)，对应每股收益0.03元将增至0.48元，从目前2.8%的利润占比大幅增至12.5%。代表未来潜力的新能源和混动订单将在今明两年面临拐点，在增厚公司业绩的同时，也将使市场给予其更高的估值溢价。

变频空调能效标准亟待提升，将触动钕铁硼需求的回归。1Q13变频空调订单快速回流，是拉动永磁行业开工率回升的原因之一。变频空调能效新标准《转速可控型房间空气调节器能效限定值及能源效率等级》有望于13年6月正式实施，节能标准将大幅提升，原来大量使用铁氧体永磁电机的空调面临不达标的境地，促使家电企业未雨绸缪，重新向钕铁硼永磁电机回归。经分析师测算，13-17年公司节能家电订单有望从600吨快速增至2095吨(年复合增长率48%)，对应每股收益0.05元增至0.25元。

上调评级为“买入”，对应目标价38.7元。考虑到目前公司新能源和节能家电领域订单超出此前预期，分析师上调公司13-15年盈利预测至1.21/1.55/2.07元(此前为1.12/1.49/1.98)，对应动态PE25.1/19.6/14.7倍。相对可比公司估值较低，分析师给予公司合理股价38.7元，对应14年PE25倍，上调至买入！