基本面渐显暖色 A股能否向上突破？

新华社记者潘清

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--稍稍出乎市场预料，新鲜出炉的7月CPI同比增幅并未向3%的“温和通胀警戒线”进一步逼近。与此同时，PPI同比降幅也呈现逐月缩窄的态势。

作为国民经济先行指标的A股市场，以一波温和上行迎接了利好数据。不过，面对步步紧逼的流动性压力以及更多不确定性考验，A股向上突破还是面临不小难度。

利好数据频现暖色

国家统计局9日公布7月系列重要经济数据。其中，CPI同比增幅为2.7%，与前月持平。

在此之前，市场普遍预期当月CPI同比增幅或上行至2.8%，逼近3%的“温和通胀警戒线”。最终公布的数据可谓略超预期。

与CPI同步亮相的工业生产者价格指数同样受到关注。数据显示，7月份PPI同比增幅为-2.3%。机构普遍认为，近期出台的一系列稳增长、调结构和促改革政策效应正逐步显现，最近三个月PPI同比降幅呈现逐月收窄态势，显示宏观经济或开始见底。

除了PPI之外，近期还有不少经济指标传递出相似的信号。7月份我国进出口总值达到2.19万亿元，同比增长7.8%，呈现企稳回升态势。而月初亮相的7月中国制造业采购经理指数(PMI)出现小幅回升，对于未来经济增长趋稳信心的增强也被认为是主要原因。

在一些机构看来，宏观指标的回稳意味着A股运行环境正逐步获得改善。英大证券研究所所长李大霄表示，工业品出厂价格指数下降的拐点已经出现，加上进出口数据好转，稳经济政策加力，对股票市场的回暖有“非常重要的支持作用”。

流动性压力步步紧逼

面对基本面提供的“暖色”，A股市场表现相对淡然。9日当天，沪深股指双双跳空高开，数据公布后却出现快速“跳水”。此后两市企稳回升，虽成功红盘报收，但2052.24点和8145.97点的收盘点位仅分别较前一交易日小幅上涨0.36%和0.38%。

值得注意的是，前期A股一度持续反弹，沪指曾连续六个交易日收涨。但此后，A股继续向上突破似乎面临阻碍。究其原因，除了做多动能衰减之外，步步紧逼的流动性压力显然不容忽视。

经历长达近一年的“空窗期”之后，IPO重启成为影响A股未来走势的最大悬念。尽管新一轮新股发行制度改革方案定稿迟迟未落地，机构仍普遍认为IPO于第三季度再度开闸已经成为“大概率事件”。

与悬而未决的IPO重启相比，再融资成为A股必须实实在在面对的扩容压力。来自监管部门的数据显示，今年前7个月，A股市场再融资3430亿元，其中包括各类股权再融资1582亿元，债券类再融资1848亿元。

在刚刚过去的7月里，共有45家上市公司宣布了定向增发预案，环比猛增逾七成；预计融资总额1266.2亿元。当月末招商银行和京东方相继推出巨额再融资计划，甚至让市场发出了“猛于虎”的惊呼。

进入8月以来，继新湖中宝抛出首单再融资预案后，多家上市房企相继公布类似计划，拟融资额度近90亿元。中断近三年后房企再融资再度开闸，显示了政府楼市调控去行政化的意图，同时也令市场资金面骤然承压。

部分市场人士表示，7月CPI同比增幅与前月持平，表明通胀压力并未获得缓解。而受异常天气等因素影响，8月CPI或攀高。这意味着短期内政策放松的概率不大，流动性紧张的局面仍将继续困扰“饥渴”的A股。

A股仍需面对诸多考验

进入2013年以来，A股在持续震荡的同时充分演绎了“结构性行情”的特征，而创业板无疑是其中最大的赢家。8月6日，创业板指数盘中攀上1219.12点的阶段新高。按照当日收盘点位计算，其年内累计涨幅高达69.75%，领涨全球主要指数。

不过在一些市场人士看来，在经历了业绩证伪的过程之后，由创业板“担纲主演”的结构性行情或面临变局。部分成长性被过度透支的创业板个股存在估值大幅回归的可能，而这一过程也会对A股整体表现形成压制。

另外，统计显示创业板将在8、9两个月迎来解禁高峰，合计解禁市值占全年比重超过三成。汹涌而来的减持冲动，也可能阻碍创业板继续上行的脚步。

近期的市场表现已经透露出些许迹象:7日，创业板指数录得近3%的较大跌幅，远高于沪深股指。9日，这一指数逆势出现1%以上的跌幅。

事实上，除了创业板估值回落的风险之外，A股仍需直面来自外部和自身的更多考验。

伴随时间的推移，美联储退出量化宽松预期正不断增强，新兴市场资金流出渐成定局，A股自然不会例外。审计署着手对政府性债务进行全面审计，投资者对于地方政府可能通过国有股套现方式缓解债务风险的担忧，也许并非空穴来风。

与此同时，尽管多项经济指标现回暖迹象，但PPI数据年内或转正无望，表明需求不振仍令制造业陷于低迷。

或许，除了单一经济数据，宏观经济真正见底仍需等待GDP等更多重磅指标的确认。而A股摆脱持续低迷，也有赖于经济复苏的脚步声更加清晰。(完)