机构分歧较大香港“长和系”半年业绩备受关注

□本报记者 黄莹颖

8月1日，香港市场中的长江实业、和记黄埔公司(长和系)将披露半年业绩，对于其中的核心企业长江实业净利润，各大机构预测分歧较大，乐观者认为可保持10%的正增长，而悲观者则认为可能下降27%。

不过由于可能展开各项并购动作，尽管机构对于长和系今年上半年业绩不太看好，但对于下半年业绩情况，各大机构还是比较期待。

投行预测分歧大

对于和记黄埔，大部分机构都较为看好公司半年业绩，平均预期上半年核心盈利为110亿港元左右，同比约上升10%。国泰君安国际认为，公司2013年上半年业绩将好于预期，原因在于电能实业表现理想以及英国业务增长持续。来自澳大利亚的业务回报持平，同比升1%。但中国内地投资组合贡献利润下降，主要由于公路的交通流量减少以及高速公路的税务宽免期限届满。上半年公司做了两项收购，分别是新西兰的EnciroWaste以及荷兰的AVR。两项收购预期可及时为公司提供经常性现金流，并带来稳定回报。

不过，对于长江实业，从目前的机构预测情况来看分歧较大。其中，长江实业净利润预期在128亿港元-93亿港元之间，同比幅度在正增长10%至负增长27%之间。其中最乐观的是高盛，预计长江实业半年净利润为127.6亿港元，核心业务利润为65.1亿港元，目标价位137.8港元；最悲观的瑞信认为，长江实业半年净利润为92.7亿港元，核心利润为31.5亿港元。瑞信尽管对长江实业业绩预期远低于高盛，却给予了长江实业148.4港元的目标价，高于高盛预测目标价。

综合各大机构分析，长江实业盈利能力倒退的原因在于，一方面是上半年香港没有楼盘项目计入财报，过去两年多，香港政府屡出政策降温房市，香港开发商也暂缓相关项目的推出，长江实业也不例外。此外，另一方面则是去年同期有出售沈阳酒店的额外收益。两方面的因素使得长江实业业绩下滑可能成定局。

未来仍然看好

值得注意的是，据长和系公司发言人透露，本周四长和系管理层决定不举行中期业绩记者会。据资料显示，从2000年开始，十多年来在长和系发布中期业绩后，都有举行记者会的习惯。该发言人未说明取消媒体见面会的原因，仅表示将于明年公布全年业绩时，才会举办媒体见面会。

尽管对于长和系今年上半年业绩看淡，但对于下半年业绩情况，各大机构还是比较期待。其中的原因之一在于，长和系公司下半年可能继续开展并购、出售。高盛大胆预测，和记黄埔今年来已动用130亿港元，进行4个项目并购，完成后的净负债比率约为24%。若调升该水平到公司目标的25%，今年还可调动105亿港元现金支持并购。

此外，长和系还可能出售旗下零售业务，和记黄埔近日披露 ，旗下屈臣氏集团正在就百佳超市零售业务进行策略性评估，以期为股东带来最大利益。对此市场普遍猜测和记黄埔可能要出售相关零售业务，而预期可获得大约200亿-300亿港元的现金收入。