七月行情谢幕在即 创业板再成争议焦点

大盘阴跌式震荡继续 创业板调整趋势难改

本周大盘走出先扬后抑走势，周涨0.91%；创业板全周大幅震荡。两市总成交量较上一周持平，成交量主要来自创业板连续历史天量的释放。“城里的想出去，城外的想进来”，这是近期资金在创业板上的表现。概念与题材成为市场炒作热点，泡沫有愈吹愈大之嫌。个股虽活跃，但分化也开始加大，低价且有补涨要求的个股涨幅居前，前期强势股开始大幅回落，市场热点较为散乱，赚钱效应呈边际递减，周期股开始偶露峥嵘，但市场仍以“八二”现象为主，个股风险与机遇并存。以上就是本周市场盘面主要特征。

从技术上看，本周大盘价涨量平，收盘站上5周均线，2050点上方平台对大盘形成明显压制，量能不足也制约了大盘反弹空间。周K线组合显示，下周大盘仍将围绕2000点反复震荡运行。创业板量能等技术指标显示，尽管其已见顶，但流通性的制约使机构难以顺利脱身，反复震荡是为了吸引场外资金，是主力机构的操作手法。笔者认为，创业板调整趋势难以改观。

综合分析，我们认为，短期大盘调整压力继续存在，抵抗式反复震荡、阴跌式调整将是短线大盘运行方式，下周向下关注1980点—1990点间支撑，向上注意2030点上方压力，个股风险释放仍将持续。

　游资钟情创业板 热炒现象不会轻易改变

⊙叶弘

创业板指从2012年12月4日的585点历史性低点，到本周三反弹新高1208点，不足8个月时间里，指数上涨106%。如果说今年以来A股主板市场是全球最熊股市，那么创业板则可能是全球股市中升幅最大的。

然而周四创业板指数暴挫4.4%，这意味着创业板行情的结束？还是意味着市场热点由小盘成长向大盘价值蓝筹转换契机的出现？

笔者的观点是，只要政策调控格局没有改变，只要目前困扰股市的资金面没有缓解，那么大盘价值蓝筹仍然难有真正有表现机会。偶尔出现的间歇式反弹，也只是大盘股的超跌反弹，或国家机构低位入市，给人以政策救市的幻觉而已。

众所周知，在股市，游资永远不甘寂寞。而游资善于从政策调控的价值导向中，捕捉短期投机、获利机会。尽管创业板公司的成长性并不突出，股价整体偏高，但创业板符合政策导向。在这样的市场氛围下，加之创业板只有300多家股票，且盘子小、股本扩张力极强，这些都为游资借题发挥提供了想象空间。而大盘整体疲弱，正好也有利于游资主导题材行情的野蛮生长。

不过事实上，因长期熊市，创业板中的局部牛市显得格外光彩夺目。而盘中真正突破上涨的股票，也只有几大热门行业，或少数热门股票。创业板的赚钱效应其实被夸大了。

诚然，笔者一直认为，创业板是泡沫最大的股票群体。但市场在大熊市中选择了创业板和中小企业板为突破方向，我们也只能尊重市场。

因此，只要政策调控继续，流动性收缩的格局没有改变，以创业板为代表的小盘、题材、成长性热点炒作趋势就不会轻易改变。

创业板行情暂未结束 市场平衡格局或延续至8月中旬

⊙薛树东

本周市场出现企稳走势，说明平衡格局还没有被打破。尽管招行和京东方的再融资对市场心理构成压力，但市场对政策面的憧憬，还是起到了积极的作用。

本周，创业板创下本轮反弹新高1208点，距历史高位只有30多点，虽然之后出现大跌，但从判断上看，我们认为风险更可能来自于创历史新高之后。周四创业板暴跌，我们认为是一种正常的获利兑现，可理解为一次技术性质的调整，诱因来自于政策面对经济的扶持政策，给周期股带来了向好预期，从而促发创业板的暴跌。

但周期股的反弹仅仅是短期反弹，因为周期股和经济走向是密切相关的，在经济探底过程中，很难预期有大的机会。加上经济转型的考虑，经济出现拐点也并不意味着周期公司出现盈利拐点。

既然周期股并没有取代成长股的条件，我们基本上认为创业板暴跌并不具备可持续性，换句话说，创业板行情仍没有结束。我们此前分析过，估值并不是阻挡创业板的障碍。重要的是政策面和主力面的考虑，政策面需要考虑的是新股打包发行预期；主力面则需要考虑的是，创业板主力何时考虑退出。

目前来看，8月份是否重启IPO，如果重启是否打包发行，这些都是变数，但我们认为，现在的市场状况并不具备扩容的条件。至于创业板主力退出的时机，我们认为是8月底之前。一方面，业绩底牌马上翻开，如果所有人预期创业板已经提前透支了今年的业绩，炒作动力将会大为减弱。另一方面，9月份又是相对敏感的一个月，敏感性在于市场对“钱荒”的恐惧感，虽然不一定会产生6月份如此紧张的状况，但也要做好心理准备。

综合而言，我们认为大盘区间震荡将会延续，多空基本上处在平衡格局状态，这种状态预计会到8月中旬。大家需要关注的是创业板，这是目前多头唯一的旗帜，由于累计涨幅较大，如果多空失衡，可能成为空方的突破点。我们认为创业板的行情暂时还没有结束。策略上看，8月份将逐渐进入防御状态，仓位上要开始有所控制，选择品种上注意避高就低，对于成长股的挖掘要结合半年报，注意防范业绩风险。