抢攻中报行情 警惕报表背后的美丽陷阱

进入7月，一年一度的中报行情即将拉开帷幕。7月1日，公布业绩快报的华平股份涨停；2日，公布中报高送转计划的智云股份开始两涨停；3日，同样预高送转的向日葵也展开强势两涨停！诚然，为捕获业绩暴涨股实现月“翻番”的梦想，投资者展开了不遗余力的挖掘。但值得警惕的是，在投资者“窥视”中报行情的同时，需注意表面平静的数据背后，却隐藏着大量暗流汹涌的“黑手”与阴谋——此时正是陷阱最多，欺骗最盛的时期！

然而，产业资本为实现自身利益，利用中报契机为实现MBO（管理层收购），实现管理层控股、重组等目的，就需通过“做差”财务数据从而打压股价；而为解禁股高位出逃、为再融资等目的，则需要粉饰财务数据拉抬股价以利于出货。事实上，只要合理运用盈余管理手段，上市公司“很容易”就能把“坏股做高”或“好股做低”。

虽然市场博弈尔虞我诈，但艰险不等于坐以待毙，通过实地调研以及行为分析，抽丝去茧地揭开报表背后的伪装羊皮，完全可以在庄家的大腿上咬一口肉！对A股近二十年的报表分析发现，若对往年同期基数、数据异动、个股估值等进行综合考究是能达到一定去伪存真效果的，但真正最核心的还是必须发现大股东动机，方能真实判断报表背后是牛股还是妖股，是毒蝎还是金子！下面，通过两个典型案例，以加深投资者对庄家手法的认识。

（1）避：为实现整体上市恶化财务数据打压股价。

作为我国三大汽车集团中唯一没有整体上市的企业，一汽集团的产业资本们早已按捺不住的对资本的渴求与冲动。为确保整体上市成功，同时又为了不至于让小股东行使现金选择权，最好的方法就是将被吸收合并的上市公司的股价压低。这样既可以压低现金选择权价格，减少支付现金，又可以让小股东少换得合并后的新股份，还可以让老鼠仓低位吸收筹码！

通过一汽轿车多季报表分析可窥一二。首先是2012年上半年的离奇亏损，解释说，是受销量和价格双重下降影响。但这一解释并没有得到业界的认同。连资深人士都指出：“销量出现下滑，利润会加速下滑，但亏损到如此地步很少见！”其次，公司在九月传出“子公司资不抵债”，2012年三季度再曝巨亏。而其所谓子公司资不抵债，存在大量问题。如2012年其子公司之销售公司的总资产是4.3亿元，净资产是-4.18亿元，背负8.48亿元的负债明显有悖常理！一家子公司经营如此不善，怎么还没有被破产？子公司长期资不抵债，其母公司为什么还愿意运营它呢？除了嵌进集团整体上市的运营计划中，实在难以找到另外的解释！而随着一系列利空打击，一汽轿车的股价从高位跌至2012年11月，跌幅达78%以上！好股007在踢爆的多家上市公司报表陷阱中，该手法是上市公司对利润调节的最常用手法之一。

若对一汽轿车近年的报表进行逐一加于对比，其通过财务手段进行打压股价之嫌可晓知一二。但若能明了上市公司核心利益，则能清晰发现报表中的明显利润蹊跷，进而提前规避风险。甚至还能在2013年初该股业绩逐步释放、报表扭亏为盈中买入获利！

（2）跟：为实现定向增发美化中报数据以拉高股价！

德力股份，虽处于高耗能型的夕阳产业，其成长性一直备受质疑，但自从德力股份做了2012年业绩预告，表示“预计2012年实现的净利润的区间为7482万元至9085万元，同比增幅区间为40%至70%”后，股价相应地就开始一路拉升。即使在大盘12年12月4日跌出新低和13年2月8日见顶后的调整中，该股依然保持强势，逆市上涨了近130%！

难道德力股份真是出淤泥而不染，逆袭于夕阳行业？事实上，无论哪个行业，上市公司粉刷业绩的手法都极为普遍：其常常为实现定增计划或在解禁等特殊时点，通常会通过实体经营中拿项目，并在特定时期“制作”相应的财务数据，造出亮丽报表，以满足产业资本及关联方的利益；同时，配合二级市场主力机构制造出漂亮的股价走势，进而达到“漂亮走势”与“经营项目”间循环往复相互支撑，最终实现融资或高位减持目的。

很明显，在德力股份的报表中，可清晰发现公司的上述意图。如通过突出项目贡献度来美化财务数据，以及通过“讲故事”勾画蓝图，保持“高增长、好业绩”。一方面承诺打造“年产3.5万吨高档玻璃器皿生产线”项目（曾对其进行实地调研，证实其实施情况并未达预期），同时又抛出5.6亿元定增的再融资计划等等。对普通投资者来说，若能通过分析报表异动，及早知晓产业资本核心利益与动机，无疑等于发现了一个大金矿；但若看不透其中玄机，则更多的可能是高位接盘了。

报表，与其说反应了个股当季经营情况，不如说反映了产业资本庄家巧施财务黑手的意图！其背后不知隐藏了多少黑幕与利益分配。但产业资本庄家对报表的运用早已长袖善舞，又岂止以上的区区两种手法？中报掘金不能仅仅为解读账面而解读，更应读懂账面背后真实的利益链！中报炒作中，除了业绩大增外，还需主力有预谋和动力做高股价的个股，才更有爆发力。在2013年的中报行情中，又有多少只一汽轿车和德力股份呢？我们拭目以待。好股007将持续在腾讯空间实时点评，揭爆上市公司的中报“陷阱”与“馅饼”！

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