超日债上演“末日狂欢”

本周前两个交易日，超日债连续收涨近4%，涨幅连夺企业债市场第一。昨日，超日债盘中涨幅一度超过3%，但在午盘出现跳水，截至收盘下跌0.96%，报65.2元。值得注意的是，超日债的成交量已连续三个交易日显著放大，昨日成交近4万手，是前一个交易日的近2倍。对此，有业内人士分析认为，这说明已有很多资金在博弈，而且超日债可以做T+0，可能部分资金趁波动加大，不断地在里面做差价。

近期*ST超日持续发布公告，因本公司2011 年、2012年连续两年亏损，根据有关规定11超日债将于7月8日（下周一）起正式在深交所集中竞价系统和综合协议交易平台暂停上市（如果复牌期间出现公司债全天停牌的情况，则暂停上市时间将相应顺延）。对于超日债即将从交易所摘牌，市场普遍认为摘牌之后其本息偿付将面临巨大风险、安全边际极低。就在上月底召开的*ST超日股东大会上，除了持股股东，一些持有超日债的债民也赶至现场，就是担忧超日债违约，将无法按时偿付本息。这样看来，一些持有债券的投资者应趁最后的几个交易日及时卖出止损，以避免未来债券无法流动，甚至出现实质违约的风险。

但本周超日债反而连续两个交易日出现大涨，一券商分析师表示，“炒债券无非就是炒地方政府会出手援救呗”。上述分析师称，这个就是赌博，万一政府不施手，按公司目前的情况就很难兑付了。“目前*ST超日公司账面上每股1块钱，总股本8.4亿，也就是净资产8.4亿元，如果进一步亏损，不知道净资产还能剩下多少，而且很多资金是固定资产，不容易变现。一旦破产，固定资产变现的时候肯定是低价转让，到时可用来还债的钱更少了。”

翻看超日债发行公告，如果正常履行还本付息的话，将获得超过20%的到期收益率。如果按目前65元的市场交易价买入，债券能履行合约的话，到时候的投资收益率将达到1.4倍。如此高收益势必会吸引偏好高风险的投资者，但上述分析人士也提醒道，一旦公司破产，虽然债务偿付在股权之前，但剔除劳动报酬、破产费用等后，弄不好已经成负资产了，债务根本就无法偿付。另外，中金公司也发布研报指出，虽然理论上公司上市壳资源仍具有潜在价值，存在重组可能，但大额债务负担构成其重组的重大障碍，债券投资者能因此获益的可能性微乎其微，投资者应抓住最后的止损机会。