新钢股份巨亏下发短融券 被指拆东墙补西墙

“真是想不通，巨亏公司还能发短期融资券！”昨天，投资者贺先生致电《大众证券报》，对新钢股份（600782）30亿短融获批一事表示质疑。经过采访调查，记者发现央行此前曾规定申请发短融应当符合“最近一个会计年度盈利”，该硬性条件此后又被废除。业内人士认为，新钢股份此举虽符合规定，但是“拆东墙补西墙”并非长久之计。

30亿短融获批遭质疑

6月26日，新钢股份公告称，近日收到中国银行间市场交易商协会（下称“中市协”）下发的《接受注册通知书》，公司获准注册总额度为30亿元的短期融资券，有效期为2年。

“没想到亏损还能发债，国企就是牛！”、“亏成这样债也能发出去？大家都是傻子吗？” 除了贺先生之外，还有很多投资者在微博、股吧中对此表示质疑。

央行下发的《短期融资券管理办法》第十条规定，企业申请发行融资券应当符合“具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利”的要求。而新钢股份2012年度亏损10.38亿元，今年一季度，公司继续亏损1.14亿元，如果经营情况得不到好转，新钢股份明年就要被ST。蹊跷的是，为什么公司能够顺利拿到批文？

记者就此致电中市协。“现在实行的是注册制，已经不看公司的盈利能力了，《短期融资券管理办法》已经终止执行，我们参照的是央行于2008年下发的《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》。”中市协一接电话的工作人员告诉记者。

还债能力堪忧

“虽然新的办法把最近一个会计年度盈利的硬性要求去掉了，但是仍然有很多公司因为亏损而终止发债。”一位资深业内人士向记者分析道：“像新钢股份这样的情况，即使成功发行，公司的净利润还不够支付利息，这样‘拆东墙补西墙’的做法并非长久之计。”

事实上，因业绩亏损而终止发行短融的公司并不是少数。今年4月19日，黑猫股份（002068）宣布终止发行4亿元的短融，需要说明的是，该短融虽然已经获得注册，但是黑猫股份一季度亏损1130万元；2012年4月，金路集团（000510）决定终止发行4.5亿元的短融，因2011年公司亏损1.16亿元，金路集团认为发行的成本增加且难度加大。

此外，按照已发短融的利率来计算，高额的利息支出足以吞噬新钢股份的利润。6月，岳阳林纸（600963）以5%的年利率，成功发行了2013年度第一期短融。按照5%的年利率计算，新钢股份若发行30亿短融，一年的利息为1.5亿元。而即使在没有亏损的2011年度，新钢股份的净利润仅为1.8亿元。

“以新补旧”意图明显

“新钢股份在如此巨亏的情况下急于发短融，意图很明显，是为了应对即将到期的新钢转债。”有投资者认为。

新钢股份于2008年发行的总金额为27.6亿元的可转债将于今年8月到期，由于公司股价远远低于转股价格，新钢股份面临着还本付息的危机。对此，《大众证券报》曾多次刊文进行详细报道。

“如果短融成功发行，新钢股份可转债到期的危机虽然被解除了，在经营没有改善的情况下，短融到期的时间非常快，公司马上就要面临新的财务危机。”上述业内人士指出。

带着投资者的质疑，记者多次致电新钢股份董秘姚红江，电话无人接听。