金融属性偏弱 农产品成避风港

□兴业期货 施海

美联储退出QE、国内银行资金紧张，推动商品进入阶段性跌势，由于农产品金融属性较弱，受自身供需关系影响较重，自然成为回避系统风险的避风港，其中小麦、玉米、早籼稻、豆粕、菜粕等品种表现较强，而油料下跌主要受供需较弱所致。

截至目前国内小麦主产区新麦收获已步入尾声，小麦产量与质量问题凸显，同时全国夏播有序展开，据农业部农情调度，截至6月17日，全国已夏播粮食2.48亿亩，完成计划的55.2%，进度同比快1.8%。截至6月15日，江苏、安徽等10个小麦主产区各类粮食企业累计收购新产小麦731.3万吨，同比增加超过50%。小麦最低收购价格为1.12元/斤。在执行预案小麦主产区，河北、江苏、安徽、山东、河南、湖北6省，小麦收购价较高显著调动农民售粮积极性，同时小麦收购价上涨也加重部分农民惜售心态。陈小麦流通粮源有限，价格延续平稳。6月19日，国家临储小麦共投放496万余吨，实际成交40万余吨，平均成交率8.23%，较上期下降1.9%，创下自上年9月下旬以来新低；成交均价2309元/吨，保持平稳态势。

玉米方面，受优质粮源紧张影响，优质玉米价格上涨，但市场传言中储粮将进行玉米跨省移库，也限制价格涨幅。

国内籼稻市场中性态势，东南亚大米价格下跌，对国内稻米形成冲击，南方新季早籼稻进入抽穗杨花关键时期，中籼稻已全面移栽，目前时值籼稻青黄不接时期，供应压力较重与消费刚性叠加，后市价格维持平稳。

进入夏季后，肉类消费需求减弱，生猪存栏量依旧供过于求，猪价难以大幅上涨，但猪粮比价回升至5.97：1，自繁自养出栏头均亏损缩窄至40元/头，猪价下跌空间也受限。随着各大高校陆续迎来暑假，鸡蛋集中消费缩减，蛋价下滑；同时近期消费低迷，但后期随天气炎热，蛋鸡产蛋量下降，鸡蛋供应减少，抑制蛋价走低，故预计蛋价将趋于平稳。

饲料方面，大豆进口量巨大，国内油厂开机率将提高，2季度持续偏紧的豆粕供需格局将得到缓解。而油厂菜粕库存减少，水产养殖需求旺盛，现货价格上升，菜粕供需转多。

油脂油料方面，豆油去库存缓慢，豆油商业库存达90万吨水平，加上未来3个月豆油供应被动增加，供应压力持续加重，并对棕榈油进口和油菜籽生产与进口产生挤出效应。湖北、四川等12个油菜籽主产区各类粮食企业累计收购新产油菜籽120万吨，同比增加超过75%，其中江西丰收安徽减产，虽然国家实行临储油菜籽收购政策，对农民种油菜实行良种补贴，但在产量、机械化生产、保护价收购等方面与种植小麦相比均不占优势，加之油菜种收全是手工，农民宁愿土地撂荒。