债券型基金看好信用债关注新品

□王群航

回顾主做债券的各类基金在“过去一个月” (以四周时间为统计标准，截止日期是6月7日)里的绩效表现情况，我们可以用这样三个关键词来概括，即纯债、信用、新品。这三个关键词，同时也对于我们在今后如果选择主做债券的各类型基金进行投资都有一定的启发作用。

纯债

纯债基金一直是我重点推荐的一个类别，今年以来，纯债基金发行的特别多，也可以从另一个角度说明此类基金一方面得到了很多基金公司的高度重视；另一方面，这么多的纯债基金能够发行出去，说明了很多投资者也已经开始认可、接受这类基金。

在“过去一个月”里，无论是封闭式运作还是开放式运作，纯债基金的平均绩效表现总体上都处于各细分类别基金里领先状态。封闭式运作的纯债基金以0.76%的期间平均净值增长率领先于封闭式一级债基的0.59%和封闭式二级债基的0.57%；开放式运作的纯债基金以0.48%的期间平均净值增长率不输于开放式一级债基的0.42%，与开放式二级债基仅有0.01%微小幅度落后。

建议大家重点关注纯债基金，除了上述业绩因素之外，还有一个全新的投基理念与策略考虑，即每一个种类的基金都是一种投资工具，投资者如果囿于各种原因而无法充分了解各类基金明细分类的情况，那么，不妨采取简单化择基理念和策略，即在主做债券的基金方面只选择纯债基金进行投资；同理，在主做股票的各类基金方面，也就仅仅只选择股票型基金进行投资。在此基础上，投资者只要做好资产配置就可以了。

信用

由于信用债市场的大发展，主要投资信用债的许多纯债基金也因此如后春笋般地蜂拥而出，并且，有些信用纯债类基金在“过去一个月”里的投资运作过程中取得了领先的业绩。例如，在开放式信用纯债类基金里，有银华信用主题、博时信用债；在开放式一级债基里，有广发聚财信用，以及偏重对于信用类债券投资的国联安信心增益、大摩强收益；在封闭式纯债基金里，有鹏华中小企业债；在封闭式一级债基方面，有国联安双佳、交银信用、招商信用等基金。

相对于利率债，信用债的特点是不以国家的信用做背书，故风险有可能会高于国债，因此，信用债的利率水平也随之升高。并且，随着这两年债券市场的创新和发展，大量的中小企业债也开始上市，这些债券的风险水平理论上要高于传统概念上的信用债。因此，作为纯债基金里的一个细分，相关纯债基金如果重点投资信用类债券品种，还包括另一种说法上的企业债、实业债、产业债等，都值得投资者重点关注。

新品

这里使用的“新品”两个字，有两层含义，第一层含义，指的是新成立时间不长的基金。“过去一个月”里绩效领先的基金中，就有很多运作时间在一年以内的次新基金，如开放式基金里的银华信用主题、富国强回报、博时信用债、纽银稳健双利，封闭式基金里的鹏华中小企业债、民生加银平稳增利、中海惠裕、信诚双盈、国联安双佳等。这种情况表明，新发行的很多债券型基金值得投资者多关注。

第二层含义，是指正在发行的新基金，并且更有一层“创新”的含义。例如，当前正在发行的一只新基金富国目标收益一年期纯债基金，在符合了本文前述的“纯债”定义的同时，更是市场上第一只带有“浮动费率”概念的新基金，即很多投资者一直倡议、长期翘首以盼的将管理与业绩挂钩的产品，终于在市场上出现了。这样一只富含了我们上述多种推荐概念的新基金是否会得到投资者的认可，是否会出现叶公好龙的情况，我们拭目以待。

对于富国目标收益一年期纯债这只创新产品，有些新的内容值得广大投资者在抉择是否投资之前认真关注：(1)与一般基金不同，该基金的管理费率是无法预先确定的，其费率统一随基金合同事先约定的业绩考核周期内的具体业绩而定。(2)由于每个投资者的认购、申购、赎回日期都不一样，其个人的基金份额持有期可能与该基金的业绩考核周期不吻合，进而导致其投资收益与业绩考核周期内的投资收益不一致，但适用的管理费率一律按照既定的业绩考核周期进行判定并收取。(3)该基金在封闭期内不计提管理费，而是在封闭期结束后的第一个工作日一次性计提年管理费。因此，封闭期内任何一日的基金净值都是未扣除管理费的净值，大家在开放期内赎回时的价格将会因为要扣除管理费而低于最后一个工作日的净值。