持续上攻后港股谨慎情绪升温

□香港汇丰环球资本市场 陈其志

最近一段时间，在美股市场带动下，全球股市普遍表现出乐观态势，美元的走高并未打压投资者对于高风险资产的热情，风险偏好情绪仍占据上风。港股继本周一大幅反弹之后，21日早盘受获利回吐压力低开，恒指盘中大部分时间于23400点附近维持整固，最终收报23366点，跌126.66点，跌幅为0.54%，当日成交量放大至713亿港元。

美国经济增长暂时仍保持良好状态，大部分经济数据所呈现出来的结果都相对乐观，不过在就业市场改善方面，似乎还是有些欠缺，这或许是美联储一直维持宽松措施的主要原因。也正因为宽松措施的持续，市场似乎开始对宽松政策产生了疲劳感，经济继续增长的动力也开始有所下降。虽然表面上来看，美国经济的复苏状态理想，股市也持续受追捧而走高，但实际上，这并不能说明经济的全面复苏。毕竟，失业率高企的就业市场紧张状态还没有得到进一步的缓解，同时在超宽松环境之下，潜在的通胀风险还是会给未来经济的增长带来制约。

当前美联储内部关于缩减或提前结束量化宽松措施的争论十分激烈，而此前市场也一直在推测美联储可能早于预期缩减购债。美联储主席伯南克即将发表讲话，结果未必能够使投资者进一步明确政策方向，但美国的经济复苏步伐仍步履蹒跚，这将足以使美联储执行层继续维持当前的宽松力度以提振经济。

欧洲决策者最近的举动似乎十分谨慎，尤其在欧盟峰会即将召开之前，整个欧元区谨慎情绪开始逐渐弥漫，市场关心的是在当前经济衰退趋势明显的环境下，欧元区决策者将会采取何种应对措施，来对抗欧债危机的影响，以便增强竞争力、改善就业环境并刺激欧洲经济稳步增长。之前，为了进一步改善经济环境，提升消费者对未来的信心，欧洲央行宣布降息，但从目前欧元区公布的经济数据结果来看，似乎效果并不太理想。欧债危机给欧洲市场信心带来的打击非常深远，负面影响目前似乎已经波及到德国等经济强国，更加对投资者乐观情绪形成明显压制。另外，欧元区内部的矛盾虽然目前并没有进一步的激化，但潜在的影响也是制约经济增长的关键。此次欧盟峰会主旨应落在对危机的化解，这亦是市场关注的焦点之一。

内地A股最近也受到改革红利释放及美股走强的带动连续向上突破，但是沪指触及2300点水平之后受压明显。外围利好给A股的带动作用有限，由于内地的房价水平仍然居高不下，而且部分地区还有上涨趋势，市场担心未来房市调控政策仍有可能会继续加大力度，给股市造成压力，而从最近的经济数据结果来看，也大多不太理想，造成投资者对经济前景的担忧。

在欧美股市及内地A股市场均向好的刺激下，港股也呈现出乐观的姿态。但从港股的整体走势来看，因内地经济疲弱，以及外围股市的连续冲高，造成投资者谨慎情绪升温，股指的上攻动力明显不能持续释放。无论外围还是内地的政策或经济波动，都会给港股投资者带来影响，两地经济合作不断加强，两地金融市场的联动性也有了进一步的提升，但也正因为如此，内地经济短期的疲软给港股造成拖累。短线来看，恒生指数上攻至23500点水平后受阻，因投资者担心外围股市的获利回吐将给港股带来压力，因此对市场看法十分谨慎，股指短期继续向上突破的可能性不大。不过，随着各大央行的协同努力，全球经济的复苏正逐渐显现，香港股市也必然会受到更多的正面性支持。