棕榈油震荡筑底

□海通期货 董竹英

棕榈油从2011年2月开始下跌，至今已历时两年零三个月，跌幅为43%。对于后市，我们认为棕榈油将结束单边下跌行情、展开震荡筑底走势。

从国内供应来看，我国棕榈油是全进口的油脂品种，主要考虑进口量和库存两方面。进口方面，棕榈油进口量增加。中国海关总署发布的最新数据显示，我国2013年3月进口棕榈油量59万吨，比上年同期增长了1%，今年一季度我国棕榈油进口总量达到了149万吨，年比增长5.4%。库存方面，处于历史高位，但料已迎来拐点。截至5月8日，我国棕榈油商业库存115万吨，从3月8日的高点140万吨有明显回落。

从国际供应来看，主产国进入增产期，供应趋于增加，但库存骤降。在经历了前两个月的减产后，2013年马来西亚3月份毛棕榈油产量133万吨，较上月增加2.2%；4月份毛棕榈油产量136.65万吨，较上月增加3.12%，已进入增产周期。另一主产国印尼，也因成熟的油棕榈树面积提高，单产趋于增加，美国农业部称，今年印尼油棕榈树收获面积预计达到770万公顷，是九年前的近两倍，产量预计从上年的2620万吨增至2850万吨。出口政策方面，马来西亚政府已经决定，在五月六月继续维持四月4.5%的毛棕榈油出口关税；印尼工业部官员近日表示，印尼五月份毛棕榈油出口关税从四月份的10.5%下调到了9%。库存方面，马来西亚4月库存降至193万吨，远低于203万吨预期，达到2012年6月以来新低；Bangun在行业会议上称，预计今年年底我国的棕榈油库存将较上年年底下降8%，至230万吨，2012年底库存为250万吨。