■交易员札记资金宽松债市活跃中长期高等级备受青睐

□潍坊农信 代长城

13日银行间市场资金面延续宽松态势，现券成交活跃，收益率稳中有降，高等级信用品种依旧受到机构青睐。

利率市场由买盘主导，但气氛相对平和。金融债收益率下行不到1BP；国债收益率基本稳定，成交集中在10年期品种上，买卖收益率维持在3.42附近；新发央票成交较估值上行4个BP。具体看，剩余年限9.59年的12国债21成交在3.42%，与上一交易日持平；剩余9.78年的13国债05成交在3.42%附近，基本持平。剩余2.92年的13国开19成交在3.72%附近，较估值下行0.5BP；剩余4.67年的13国开03成交在3.91%，较上一交易日下行1BP；剩余5.95年的12国开21成交在4.03%，与上一交易日持平。剩余0.25年的13央行票据01成交在2.83%附近，较估值上限4BP。

信用市场成交保持活跃，收益率略有下行，投资者继续追逐高等级品种，尤其是中长期券种收益率下行2BP以上。例如，剩余4.55年的12电网MTN4(AAA)成交在4.35%，下行3BP；剩余4.93年的13航机电MTN1成交在4.57%附近，下行5BP；剩余6.36年的13中煤MTN1成交在4.81%，较估值下行9BP；剩余8.67年的12中石油02成交在4.83%，下行3BP。

为对冲公开市场到期资金及热钱流入的压力，上周央行重启央票发行，但由于央票发行规模较小，上周央行公开市场继续净投放货币，货币市场利率呈现持续下降态势。总体看，短期内基本面和流动性均继续有利于债市，但当前债券收益率处于较低水平，已不适合增加久期或维持长久期。建议密切关注央票发行规模或发行利率变化可能对债券市场产生的影响。