央行调控新动向：重提“把好流动性总闸门” 一季度创设新工具SLF(常设借贷便利)，配合此前已使用的SLO

⊙记者 李丹丹 ○编辑 孙忠

“把好流动性总闸门”，这是央行在《2013年第一季度货币政策执行报告》中部署下一阶段主要政策思路时所提及的。这也是2011年上半年之后央行首次采用这一说法。在流动性管理的压力加大的背景下，下一阶段央行会继续运用公开市场操作、存准率、再贷款、再贴现及其他创新流动性管理工具组合，保持银行体系流动性合理适度。

报告指出，下一阶段，综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，把好流动性总闸门，引导货币信贷及社会融资规模平稳适度增长。

而上一期货币政策执行报告中，对于流动性管理所采用的说法尚是“保持合理的市场流动性”。分析人士指出，此次提出把好流动性总闸门，是因为客观上央行流动性管理的压力加大。

一方面，一季度银行体系流动性充裕，货币信贷和社会融资增长较快。2013 年3 月末，广义货币供应量M2余额为103.6 万亿元，同比增长15.7%，增速有所加快。其主要是因为外汇占款增加较多，贷款同比多增，金融机构购买债券、同业运用等渠道创造的货币较多。

另一方面，主要发达经济体超宽松货币政策加码，日本推出前所未有的宽松货币政策，部分央行继续降息，全球资本流动仍将呈现规模巨大、方向多变的特征，溢出效应增大，外部资金流入增多助推了国内信用的顺周期扩张，增加了金融宏观调控的难度。

在此背景下，央行将如何把好流动性这个总闸门?报告中也给出了答案：继续根据国际收支和流动性供需形势，合理运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现及其他创新流动性管理工具组合，保持银行体系流动性合理适度，引导市场利率平稳运行。(下转封四)