黄金：全球性货币战争不构成利好

□世元金行 贺明华

在当今全球宽松的大环境下，对于黄金而言究竟是机遇还是挑战。其实，宽松大潮也好，货币战争也好，并不是这几天才开始的，而是从去年德拉基宣布OMT计划和伯南克宣布QE3计划的那一刻就已经开始了。如果所谓的宽松政策和全球货币战争能让金银坐收渔翁之利的话，那金银也不会落得如此境地。那么投资者所认知的黄金的“避险属性”是否已经不成立或者根本是错误的?不，黄金当然存在避险属性。只不过，并非宽松就意味着避险属性将发挥作用，关键在于通货膨胀率。只有通货膨胀率的提高，才意味着钱不值钱了，作为保值的黄金才会获得追捧。事实上，美国也好，欧洲也好，在强力的宽松政策下，其通货膨胀率仍然维持在一个相对低位，黄金的避险属性难以发挥。

另外，宽松政策给市场放出一个信号———经济回暖，不管这个信号是真也好是假也好，至少目前投资者是这么相信的。宽松货币政策能否成功刺激经济增长暂时难下结论，但短期效果可谓立竿见影。从各国股市表现可见一斑，5月7日，美国道琼斯指数收盘首次站上15000点、日经225指数自2008年6月以来首次突破14000点大关、德国DAX指数收报8181.78点同样创出新高。无论宽松政策是否有效，这都是各国央行的必经之路，实行阶段会给予投资者经济将好转的预期，而若切实有效，那么各国股市以及实体经济则会吸引更多的资金，届时黄金将受到冷落。

4月份黄金大跌将泡沫击碎，而全球最大黄金ETF SPDR在4月份共减持138.51吨黄金，显示黄金在资产配置中的地位已经有所下降。那么是否就意味黄金会像有些分析师所预期的跌破1100美元甚至1000美元大关。笔者认为并不会出现此种情况，毕竟黄金下方有成本价作为支撑。机构调查显示，金价需要在1300美元每盎司得到支撑，否则相当数量的金矿将置于风险之中。随着各国大刀阔斧的实行宽松的货币政策来促进经济发展，寻求避险的需求减弱，黄金市场魅力也将减弱，价格将回归理性区域。