转债缩量调整短期防御为上

   5月9日，转债市场在A股带领下缩量回调，市场谨慎气氛陡增。中证转债指数收于298.23点，较上一交易日下跌0.34%或1.02点，为近五个交易日以来的首次下跌，全天成交13.59亿元，较上一交易日环比萎缩近四成。

数据显示，4月份CPI指数同比上涨2.4%，高于市场预期；PPI同比下滑2.6%，下滑幅度大于市场预期。市场认为，一方面，CPI上涨削弱了货币政策放松的概率；另一方面，PPI下滑预示经济复苏进一步放缓。悲观预期导致A股震荡走低，上证综指尾市收于2232.97点，跌0.59%，逾六成个股绿盘报收。

转债市场上，当日正常交易的22只可转债仅5只上涨，余下有16只下跌、一只收平，与正股走势总体一致。具体个券表现方面，正股收红的同仁转债、巨轮转2分别上涨0.73%、0.65%，位居涨幅榜第一、二位。值得一提的是，伴随正股持续走强，巨轮转2今年以来累计涨幅已经超过50%，昨日盘中探至全价140元的历史新高，尾市收于138.91元，且成为两市唯一一只存在套利空间的转债，数值为0.76%。跌幅榜方面，受经济预期转差影响，电力转债悉数下跌，川投、国投转债分别下跌1.58%、1.19%，位居跌幅前两位，石化、重工、国电紧随宜其后。

分析人士指出，短期来看，市场对于下一阶段经济和货币政策走势都需要进一步消化，转债市场或跟随A股步入盘整阶段，转债投资宜以防御为主。但从一季度GDP增速来看，经济增速继续下滑的空间已经有限，经过二季度底部反复之后，经济复苏仍是大概率事件，因此市场下跌空间亦是有限，转债的中长期投资价值更是不容忽视。在市场调整之际，投资者可继续关注电力、银行等个券的配置机会。(葛春晖)