PTA面临估值下移风险

□本报记者 王朱莹

近期，以PTA与塑料为首的化工板块整体波动率明显弱于其他工业品。PTA主力1309合约在5月6日跳空上涨0.87%后，于昨日下跌1.58%，回吐了前一交易日的涨幅，收报7738元/吨。有分析人士认为，近期工业品受宏观因素影响，整体节奏趋于一致，PTA自身基本面变化相对被弱化，后市可关注风险资产的轮动预期与整体市场风险偏好的变化。

宝城期货能源化工研究员李佐君指出，PTA近期走势，更多体现的是宏观面与自身基本面背离衍生出的纠结震荡走势。全球经济增长再放缓预期使得商品市场风险偏好大幅回落，从贵金属传导到铜，整体风险资产价格出现共振式下跌，从而带来了国内包括PTA在内的大宗商品价格重心的整体下移。但与此同时，能源化工的源头———原油却是近段时间表现最强的品种，加上PTA下游在经过一轮去库存后，基本面出现了一些比较积极的变化，整体宏观面与自身基本面的背离使得近期PTA表现得相对纠结。

李佐君认为，这一轮的下跌传导路径为“贵金属———铜———原油———农产品”，虽然近期原油价格一直表现强劲，但其认为油价在5月份难以独善其身，这将使以PTA为首的化工板块面临新一轮的估值下移，近期需要重点观察4月中下旬整体工业品的低点是否有效。