一汽轿车：整体上市预期左右股价走势

近日公司股价受一汽股份整体上市预期向上窜升，短期涨幅超过60%，公司发布公告称未来三个月内不存在重大资产重组计划。综合各方面情况，我们预计一汽股份整体上市的道路不会平坦，年内完成的可能性小。

公司2012年销售整车18万辆，同比下降23.7%，自主品牌及马自达品牌均出现大幅度下降，销售毛利率下降，竞争力滑坡。实现主营收入233.85亿元，同比下降28.38%，实现净利润-7.56亿元，同比下降448.87%，经营滑坡。实现每股收益-0.46元，净资产收益率-9.94%，每股净资产4.67元，每股经营活动产生的现金流0.93元。

公司同日发布2012年报和2013年一季报，公司2012年“一次亏个够”和2013年一季报业绩大幅增长对冲，力图提振股价。2013年一季度，公司整车销售同比增长7%，实现主营业务收入64.39亿元，同比增长2.37%，实现净利润3.56亿元，同比增长3381%，实现每股收益0.22元。净利润的增长主要是去年公司的“政策”就是“一次亏个够”。

预计公司2013年在国内乘用车市场良好的情况下，销量增幅仍不会高于行业平均增长水平。“红旗”品牌的恢复今年也不会有太大进展。预计公司2013年、2014年、2015年每股收益0.52 、0.65元、0.76元，对应5月2日收盘市盈率分别为22.81倍、18.25倍、15.61倍。公司2季度走势不乐观，一汽整体上市预期会左右公司一段时期的股价波动。