A股拟纳入国际基准指数 或引万亿资金活水

■本报记者 李木子 

为完善资本市场制度建设，激活资本市场健康活力，证监会相关负责人近日证实将推进A股纳入国际基准指数。证监会新闻发言人表示，证监会此前与包括MSCI在内的国外指数制定公司进行交流，讨论A股纳入国外指数问题。但目前仍存在外汇管制、财税事宜等需要进一步讨论。分析人士称，如果A股成功加入国际基准指数，将吸引万亿元海外资金配置A股。

MSCI中国指数系列由一系列国家指数、综合指数、境内以及非境内指数组成，主要针对中国市场上的国际和境内投资者，包括QDII和QFII牌照持有人。MSCI中国指数系列中包括：旗舰MSCI中国A股指数 MSCI大中华指数，提供堪称整个中国投资空间的具有代表性的样本，涵盖了A股、H股、B股、红筹股和私企股类型，以及在中国香港上市的本地股；MSCI金龙A指数，包括所有中国股票类型、中国香港股票和中国台湾股票。在2009年对指数编制方法进行改进之后，MSCI中国A股IMI指数目前可以全面地、不重叠地覆盖大盘股、中盘股和小盘股规模各区段。

若该设想实现，将是中国A股首次被纳入公认的国际基准股票指数，对A股乃至整个国际市场将带来重大影响。

英国富时指数公司首席执行官此前表示，中国A股最少需要三年时间才能进入全球股票基准指数。届时大量美元、欧元投资将涌入中国股市，对于中国资本市场的发展将是历史性的变革。 

分析人士称，MSCI计划将中国股票的权重提高到30%，其中A股权重为17%。由于当前跟踪该指数的被动型指数基金规模在1万亿美元左右，一旦加入A股权重，按权重计算，将有1700亿美元配置A股，相当于1万亿元人民币。国泰君安此前发布的研究报告称，如果A股被纳入MSCI新兴市场指数，理论上对A股的配置资金将超过2万亿美元。”

传出此消息后，Ａ股市场近几日震荡回调，此前，韩国股市和中国台湾股市均曾被MSCI大幅上调权重，随后两者股市亦出现大幅走高。

公开资料显示，1998年2月份，MSCI就把韩国股市的计算权重从50%调整至100%，随后大量资本涌向韩国股市，而韩国股指也因此飙升80%。另外，从1996年9月2日开始，MSCI就将台股指数纳入其各项自由指数中，但比重同样仅为50%，在1999年8月份，该比重从50%上调至100%，并计划从2000年2月起生效。结果截至2000年6月底，累积外资净流入金额高达229亿美元。

国信证券总裁助理、发展研究总部总经理何诚颖表示，一旦A股逐渐被纳入国际基准指数体系之中，会对市场的投资行为模式带来影响，更多的资金会选择大盘蓝筹股，小盘股的“流动性溢价”逐渐减少，其估值体系有可能渐渐与国际市场接轨。

从QFII的持股结构看，QFII大量持有大盘蓝筹股和主板股票，价值投资和长期持有的特点明显。数据显示，从2007年初到2011年6月底，沪深300指标股市值占A股流动市值的比重平均为67%，而QFII持有沪深300指标股占全部持有市值平均为87%，较市场水平高20个百分点。由于QFII较为偏好蓝筹股，侧重价值投资和中长期投资，因此境外活水带来的流动性的增加将有助于提升蓝筹股的关注度。