PTA短线或有反弹需求

□安信期货 杨珖

进入四月份，PTA期价从7638点的低位展开反弹，至8100点遇到阻力。然后在8000点的关键位置展开激烈的多空争夺，市场短期陷入僵局。恰逢此时，外盘黄金、白银、铜、原油等大宗商品暴跌，并在接下来的几天扩大跌幅，市场陷入恐慌。受此影响，PTA直接越过8000点关口并进一步刺穿7500点的强支撑位。

对比往年情况来看，PTA在7000点存在较强的支撑，因为今年主导市场信心的宏观面并不差于前两年。同时，整个工业品期货今年下跌的速度相对过快，存在反弹需求。这次PTA快速刺穿7500点的支撑位，或许有以空间换时间的可能。

现阶段PTA产业链存在较好的弹性，一方面，PX价格不会因为PX产能的短缺而始终保持坚挺，因此PX的下跌会打开PTA下跌的空间。比如近期PX价格的下挫就非常明显。另一方面，由于PTA———聚酯———织造这一产业链的库存特点(原材料库存低，产成品库存高)，市场信心的恢复会带动库存的转移，从而打通PTA上涨的空间。同理，市场信心的持续恶化则会加重产业链库存压力，从而进一步压制PTA的价格。在这两个因素的支撑下，PTA的走势呈现两个特点：期货价格指引现货价格，价格涨跌空间具有较大的延展性。

从去年12月以来，PTA期货对现货价格的指引作用相当突出，近期期现货的联动性以及价差均保持着稳定的状态。现阶段PTA价格的走势则主要取决于期货市场。而且，目前PTA期价的走势与其他工业品保持着较好的同步性，这次暴跌便是一个较好的证明。我们之前预测，二季度全球经济面临着下行的风险，复苏的脚步将是疲弱缓慢的。那么，这种暴跌即使会有一定程度的修复性反弹，也难以改变整体疲弱的走势。

展望后市，如果短期市场展开反弹性修复，PTA价格也将会跟进反弹。但是，在无利好支撑的情况下，修复也是相当有限度的，因为PTA近期的弱势已经重新确立，除非市场悲观情绪扭转。

随着风险因素的消化和市场情绪的缓和，PTA有反弹修复的需求。但如果市场恐慌心理升级的话，PTA将会进一步脱离基本面大幅下挫，这是目前需要特别留意的风险点。操作上，维持空头思路不变，以反弹沽空为宜，追空需谨慎。