业绩行情渐淡出

□本报记者 申鹏  

目前两市共有839只非ST个股公布了一季度业绩预告，其中500只实现业绩增长，总体来看A股上市公司一季度业绩并无突出表现。不过，随着年报及季报公布期接近尾声，业绩对于股价的影响也越来越不清晰，尤其是一季度业绩预增的股票，消息公布后大多出现“见光死”的情况。分析人士指出，未来市场资金对于股票业绩的关注度逐渐降低，并转而寻找新预期，但长期来看，业绩增长仍然是支撑股价上行的最关键因素。

高增长股半数以上“见光死”

据Wind数据统计，目前沪深两市共有839只非ST股票公布了一季度业绩预告，其中实现同比正增长的有500只，占比约六成，整体看上市公司一季度业绩并无突出表现，这与当前经济复苏力度较弱的宏观形势基本吻合。从业绩高增长股票的市场表现来看，“见光死”的情况比较普遍。统计显示，一季报业绩录得30%以上增长的股票有390只，其中公布预告后至今累计下跌的股票有199只，占比过半。

市场人士指出，由于股票价格的波动通常提前于基本面，因此对于上述业绩表现较好的股票，其股价上涨阶段通常先于业绩公布，也就是人们常说的“股票市场炒作的永远是预期而非现实”。

超预期的业绩表现则有所不同，此类预告的公布，往往能够激发新的涨升动力。一汽轿车、华神集团、光线传媒等股票是比较典型的例子。一汽轿车日前公布业绩报告显示其一季度盈利3-4亿元，同比扭亏，这一预告实际上明示了公司业绩出现拐点，大大超出了投资者预期，股价也因此在报告公布后大涨逾两成。不过从概率上来讲，像一汽这种业绩超预期的股票并不多见。

短线关注新预期

短期来看，随着年报和一季报的集中披露期接近尾声，预计业绩表现因素将暂时不再是投资者关注的焦点，市场需要寻找新的预期。

当前市场对于宏观经济增速与流动性的预期较为一致。前者，从一季度的各项数据来看，经济弱复苏几成定局，且此轮经济复苏的结构化特征明显，即复苏集中于房地产相关领域。后者，本来经济弱复苏使得投资者预计流动性仍将保持偏松格局，但银监会连续出台了“8号文”和“10号文”，分别针对影子银行和地方融资平台，此外3月信贷数据超出预期，使得投资者对于二季度的流动性有所担忧，多数分析人士认为未来流动性将从偏松转向中性。

从这两个方面的预期来看，股市暂不会有喜人表现。不过二季度初水泥、化工、工程机械等行业的价格及库存数据向好，显示出中游行业在需求带动下出现复苏迹象，也为投资者增添了些许做多希望。

总体来看，无论是预期估值收缩或者是博弈周期反弹，业绩驱动力无疑都将逐步弱化。最近一段时间，市场资金明显从估值较高的中小盘成长股中流出，进而买入估值水平较低的周期股，正反映出这种变化。

不过，从更长的投资期来看，业绩稳定乃至高增长仍然是支撑股价的最关键因素。相信在1个季度之后，也就是半年报的公布期，市场注意力就会重新回到业绩之上。因此有市场人士建议，对于那些长期增长较为确定的股票，不妨利用短期的回调机会低位介入。