医药隐现超买信号 有色金属继续低位盘旋

□本报记者 曹阳

上周，受理财新规的冲击，银行股大幅下挫，并拖累沪深两市震荡下行；大市交投清淡，悲观情绪继续弥漫。上周末上海、北京先后出台国五条细则，周一地产股逆市上涨，整个或表明市场对利空出尽后反弹的期待，在此背景下，我们有必要对近期各行业的成交占比进行梳理，从而能在反弹时进行逆向操作，博弈冷门板块的超跌反弹。

这其中，行业的成交占比无疑提供了最为直观的参考依据。短期而言，医药生物行业板块仍然高烧不断，表明资金在医药股上扎根颇深，这或反而不利后市医药股的继续走强；与之相对应的是，有色金属今年以来始终“水下作业”，显示资金不看好该板块。

医药生物“高烧”不退

场内资金的结构性偏好决定了板块涨跌的命运，而行业板块的成交金额占比往往能较为准确地反映这一情况，并在合适的时间点释放出一定的超买超卖信号。近期，尽管大市表现较为低迷，但仍不乏热点板块。前期的医药生物板块表现抗跌，其相对收益明显，这从成交占比这一指标中也可见一斑。

上周医药生物行业周成交金额占比为8.41%，较3月22日的7.42%再度大幅提升，创出年内新高；而最近三周，医药生物成交金额占比稳步上涨，显示在大市表现低迷的背景下，存量资金正持续涌入医药生物板块。上周，申万医药生物指数累计下跌了0.41%，大幅跑赢大盘，同期沪综指下跌了3.94%。

值得注意的是，医药生物行业上周的成交占比已大幅超越了该行业的理论上限(平均值+1个标准差)7.22%，这意味着场内资金对于医药生物板块的追捧已然过热。不过，这并不意味着医药生物板块将就此展开补跌。一方面，医药生物行业的成交占比距离去年的高点11.64%仍有空间；另一方面，在经济存在不确定性的背景下，医药生物行业增长的确定性将持续吸引长期投资者的关注。短期而言，医药生物板块或难持续跑赢指数。

有色板块依然乏人问津

行业成交金额占比除了有提示风险的作用外，还能对持续在底部徘徊的板块起到一定的提示机会作用。截至3月29日，有色金属行业呈现出较为明显的底部徘徊特征。有分析指出，有色金属板块持续受到资金的冷落，主要源于其基本面不佳，行业景气度难见回升。

截至3月29日，有色金属成交金额占比已降至4.65%。数据显示，今年以来，有色金属成交占比持续低于均值，并在最近两周落于理论下限(平均值-1个标准差)下方。申万有色金属指数更是在上周累计下跌了4.35%，跑输同期大盘。短期来看，在经历了持续超跌之后，有色金属板块有望跟随大盘出现技术性的反弹；不过，基本面改善情况低于预期将持续抑制有色板块的整体表现。

业内人士分析，鉴于本轮经济复苏力度较弱，行业的利润改善并未从中下游向上游有效传导，而国际大宗商品价格始终维持弱势震荡的走势，这不利于有色金属等上游资源品行业业绩的改善。因此，短期而言，有色金属板块虽然存在超跌后技术性反弹的可能，但行业的反转尚待时日。