茅台与沱牌今年经营压力大 股东户数逐季大增折射机构撤离

年报披露日前第5个交易日末股东总数高达6.93万户，而去年年末该数据尚只有4.99万户，高达40%的增幅足以说明股东结构的变化：机构撤退，散户接盘

⊙记者 覃秘 ○编辑 全泽源

贵州茅台、沱牌舍得今日披露的年报显示，最新股东户数比去年末明显增多，这折射出白酒板块已遭受投资机构抛弃。而两公司对2013年行业景气度也不乐观。均调低了增长幅度。

贵州茅台：亮眼数据难掩颓势

贵州茅台今日披露年报，和酒鬼酒、水井坊等已披露年报的企业相比，公司去年第四季度受到的冲击要轻微许多，单季盈利达到29亿元，同比仍有30%以上的增长，公司的分红也依旧相当丰厚，唯一能反应公司变化的或许是其营业收入，最终未能达到51%的预定增长目标。

据年报，贵州茅台2012年营业收入264.55亿元，同比增长43.76%，实现净利133亿，同比增长51.86%。全年销售量达2.57万吨，同比增长21%，库存量7444吨，同比出现16%的下降。单看去年第四季度，净利润也达到29亿元，虽然较第三季度的34.2亿元出现约15%的下滑，但和2011年同比却仍有30%的增长。

最能反应行业颓势的，应是公司的营业收入最终未能达到年度预定目标。根据贵州茅台2012年度股东大会通过的年度财务预算方案，预计2012年度实现营业收入同比增长51%左右，去年9月公司的提价被认为是为该增长目标“保驾”，但最终仍未能达成。回看茅台近10年的发展历史，这种情况还是第一次出现。

对于白酒行业未来的发展趋势，公司董事会认为受宏观经济形势，政府对“三公”消费的限制及军委的禁酒令等因素影响，行业的高景气增长态势结束，将进入中低速发展的调整期，行业周期性波动和政策层面限制对白酒行业的调节将在2013年完全显现，行业面临前所未有的压力。据此，公司拟定的经营计划是2013年度实现营业收入较上年同期增长20%左右。

年报还透露玄机的是公司股东户数，年报披露日前第5个交易日末股东总数高达6.93万户，而去年年末该数据尚只有4.99万户，高达40%的增幅足以说明股东结构的变化：机构撤退，散户接盘。

博时逆势加仓“押中”大股东战略重组

单看去年第四季度的业绩表现，沱牌舍得俨然超越贵州茅台，似乎完全没有受到行业调整的影响，不过其持续性还有待观察。

沱牌舍得今日披露的年报显示，公司2012年实现营收19.59亿，同比增长54.38%，实现净利润3.7亿，同比增长89.47%。单看第四季度，公司实现净利约1.15亿元，环比大增67%，同比则增长15%。

沱牌舍得的高增长应是源于其产能释放，年报显示，公司2012年白酒销量达到4.2万吨，同比增长110%，同期公司的产量也增长了103%，由2.04万吨增长到4.16万吨，公司的库存反而出现22.73%的下滑。

这种极好的销售表现，最终引发机构间的分歧。三季度末，华商盛世和华商策略还分别持有公司1237万股、1053万股，但在四季度末已从前十大流通股东名单中消失，动作可谓迅猛，华商撤退，博时“上位”。四季度末，原本不在前十行列的博时价值增长荣升公司第三大股东，持股量达到928万股，博时系另一只基金博时精选的持股量也达到599.7万股。

从股东户数分析，去年三季度末公司的股东户数为3.36万户，到去年年底已增加到4.3万户，到此次年报披露日前第5个交易日末，股东户数达到5.6万户，机构撤离的迹象明显。

公司对后市也不乐观。计划全年实现22亿主营收入，较2012年增长12%左右。

值得关注的是，在行业景气度趋下之时，沱牌舍得大股东启动了战略重组。沱牌舍得今日公告称，公司接到实际控制人射洪县人民政府的通知，射洪县人民政府拟引进战略投资者对公司控股股东四川沱牌舍得集团有限公司进行战略重组。目前，射洪县人民政府正在研究相关方案，并将按国家相关法律法规依法推进该项工作。