上市险企投资收益疲弱态势或有所改善

新华08网上海3月28日电(记者王淑娟)中国人寿保险、中国太平洋保险、中国平安保险、新华人寿保险的2012年年报已全部披露完毕。从年报数据看，四大上市险企去年净利润增速大幅下滑，投资收益更是表现疲弱。

这四家保险“巨头”的市场份额占据了行业的7成以上，从其业绩表现可以看出整个保险行业2012年的表现。分析人士认为，2012年四季度股市有所回暖，预计上市保险公司浮亏2012年底已基本消除，近年来持续计提减值导致利润下滑的现象有望得以扭转。

---2012年险企净利增速下滑明显

受宏观经济低迷环及银行保险业务仍处于调整期等因素影响，2012年国内保险业盈利能力持续下降，四家上市险企净利润“两降两升”。

净利润增速排在首位的是新华人寿，2012年新华人寿共实现净利润29.33亿元，同比增长4.8%。其次是最先公布年报的中国平安，2012年其净利润同比增长3%，其中产、寿险业务的净利润增速有明显的大幅放缓趋势。数据显示，截至2012年末，平安产险、寿险业务的净利润分别为46.48亿元、64.57亿元，同比分别下滑6.6%、35.3%。

而中国人寿和中国太保的净利润则出现了大幅下滑，数据显示，2012年中国人寿净利润为110.61亿元，同比下降39.7%，这一增速是四家上市险企中表现最差的。其次是中国太保，其2012年净利润较2011年同期下滑38.9%。

2012年上市险企利润同比大幅下降，东方证券分析师金麟认为，上市险企利润短期内改善空间有限，预计负利差对2013年险企利润的压力仍然较大。“在公司投资收益率达不到5.2%-5.5%准备金评估利率的情形下，各家公司都会出现负利差。在资本市场震荡的后市预判下，预计负利差对2013 年利润的压力仍然较大。”

---2012年保险投资收益疲弱

尽管险资投资新政频出，但受制于资本市场不景气和政策效应滞后的影响，2012年保险投资收益率再创新低。据保险会最新透露的数据，2012年中国保险业实现投资收益2085.09亿元，投资收益率仅为3.39%，为近年来的低点。

此外，截至2012年底，保险资金固定收益类投资(银行存款及各类债券)仍占到保险可运用资金余额的80%以上；股票及基金投资额为8080亿元，占比为11.8%；长期股权投资、投资性不动产、基础设施债权投资计划等另类投资的占比仅仅为8.4%左右。

保监会副主席陈文辉日前指出，目前保险资金运用面临的突出问题即收益和结构不能有效支持负债，2008年至2012年，行业投资收益率分别为1.89%、6.41%、4.84%、3.49%和3.39%，大部分年度的收益率都低于五年期定期存款利率，相比一般5.5%左右的寿险产品精算假设，收益率缺口较大。

从四家上市险企公布的2012年年报同样可以看出这点，并且四家上市险企的投资收益率差于行业水平。数据显示，2012年中国人寿总投资收益率仅为2.8%，为同业上市公司中最低，而中国平安总投资收益率由2011年的4%下降至2012年的2.9%，中国太保、新华保险的总投资收益率则均为3.2%。

分析人士指出，这主要与2012年资本市场持续低位运行有关。而2013年资本市场有望温和改善，股市机会相对更多，上市险企浮亏2012年底已基本消除。

---险企偿付能力面临较大压力

险企净利润下滑和资本市场的低迷，使得2012年保险业一直深受偿付能力的困扰。

中国保监会近期就连续发出了监管函，对合众人寿、长城人寿、幸福人寿和昆仑健康保险四家偿付能力充足率不足150%的公司实施监管，四家险企被责令暂停增设分支机构，其中幸福人寿还被责令自3月20日起停止开设新业务。

而四家上市险企的偿付能力总体充足。数据显示，截至2012年底，新华人寿偿付能力充足率达到192.56%，较2011年底上升了36.6个百分点，这也是近年来新华人寿偿付能力水平的最高值；而受益于产寿险子公司次级债发行以及资本市场好转，截至2012年末，平安人寿、平安产险偿付能力充足率分别为190.6%和178.4%；中国太保集团2012年的偿付能力为312%，较上年末提升28个百分点。

不过，为了提高偿付能力，2013年以来各保险公司纷纷通过发债、股东增资等方式补充资本金。3月26日，新华保险股东大会通过了发行5年期不超过50亿元债务融资工具计划，以充实其附属资本，提升该公司的偿付能力水平。

“尽管2012年股市低迷，但次级债的大规模发行使得保险行业偿付能力压力有所缓解。而2013年，预计已发行大金额次级债的保险公司仍面临较大的融资压力。”日前德勤发布的《2012年中国保险业十大趋势与展望》报告指出，2012年由于寿险业务增长放慢，加上融资活动，寿险公司偿付能力压力有所减轻，但上市产险公司的偿付能力面临较大压力。