细分龙头年报聚首 白寒黄清啤正酣

水井坊、青岛啤酒、古越龙山今日发布的年报无疑是去年白酒、啤酒、黄酒企业生存状况的一个缩影。

白酒市场的调整已经实实在在地反映到上市公司的业绩上，继酒鬼酒之后，水井坊今日披露的年报显示，公司去年全年销量下滑幅度超过30%，第四季度本是传统旺季，然而公司的当季盈利仅为2000余万元，同比环比均出现大幅下滑。显然，白酒企业已然步入冬天。

与此同时，啤酒行业争夺市场份额的斗争仍处于白热化，青岛啤酒宣布市场份额提升至16%的背后，多家中小啤酒企业已从市场消失。相对而言，黄酒市场如同其酒性一样保持温和。

⊙记者 覃秘 ○见习编辑 华笑丛

黄酒：

景气度温和向好

12.09%

古越龙山2012年实现归属于上市公司股东的净利润1.91亿元，同比增长12.09%

在白酒行业一片惶惶，啤酒企业打得不可开交时，黄酒行业如同其酒性一样相对温和。古越龙山今日披露年报，营收和净利润均实现10%以上的增长，公司认为虽然面临着诸多的挑战，但黄酒行业景气度继续向好。

据年报，古越龙山2012年实现营业收入14.2亿元，同比增长14.15%，实现归属于上市公司股东的净利润1.91亿元，同比增长12.09%，2012年酒类销量同比增长10.31%。另外，报告期内公司对各主要产品进行了适当提价，其中女儿红提价幅度为10%-12%。

对于行业的发展趋势，公司认为，在2012年经济不景气的情况下，整个黄酒行业仍保持稳健良好的增长态势。随着黄酒认知度的不断提升，黄酒的消费市场也不断拓展和延伸，行业景气度继续向好。

此前，另一家黄酒企业金枫酒业已发布年报，公司2012年实现营业收入9.51亿元，同比下降8.75%，实现净利润1.03亿元，同比下滑26.74%，全年销售量下降7%左右。公司董事会认为，营收的利润的下滑与公司业务调整有关系，相对于其他酒种，黄酒行业发展更为平和，区域消费特性和季节消费特性正在逐步突破。

啤酒：

洗牌整合效果初现

60%

2012年国内前四大啤酒企业销量占全国份额已达60%

与白酒企业相比，受限于行业近年来较低的收入增速，啤酒企业间的竞争早已白热化。作为行业龙头，青岛啤酒今日披露年报，宣告公司国内市场份额由以前的13%提升到2012年的16%。公司董事会认为，啤酒行业的整合效果在逐渐显现，2012年国内前四大啤酒企业销量占全国份额已达60%，未来行业集中度还会进一步提高。

据年报，青岛啤酒2012年实现营业收入257.8亿元，同比增长11.33%，实现归属于上市公司股东的净利润17.6亿元，同比微增1.2%，全年实现啤酒销量790万千升，同比增长10.48%，远高于行业平均增长水平。据国家统计局统计，2012年全国啤酒产量4902万千升，同比增长3.06%。董事会报告特别强调，据此测算公司的国内市场份额将提升到16%。

对于行业的未来发展趋势，公司认为随着基数的增大，啤酒行业近年的增速已明显放缓，行业产能过剩，竞争激烈，产品平均售价较低。大型啤酒企业在巩固自己传统优势市场基础上，还在积极通过收购兼并及新建工厂等形式争取其他市场份额，中小啤酒企业生存空间缩小。

白酒：

受制于塑化剂、限公消费

34.39%

2012年水井坊累计销售白酒4386吨，较2011年的6695吨下滑34.39%

水井坊今日披露年报，公司2012年度实现营业收入16.36亿元，同比增长10.41%，实现归属于上市公司股东的净利润3.38亿元，同比增长5.38%，不过对照公司去年前三季度财报来看，公司第四季度净利润不到2100万元，较2011年同期的1.07亿元和2012年第三季度的8753万元，均出现大幅度的下滑。从销售量来看，2012年公司累计销售白酒4386吨，较2011年的6695吨下滑34.39%。

行业性的供过于求是水井坊增速放缓的主要影响因素。公司在董事会报告中介绍，根据白酒行业“十二五”发展规划，预计到2015年白酒产量将达到960万千升，而2012年全国白酒累计产量为1153.16万千升，同比增长18.55%，已超越“十二五”白酒产量规划。近几年白酒企业加大产能扩张速度，供大于求的矛盾日渐突出，行业竞争态势将更趋复杂。公司预计，待将来各企业在高速增长期投入的基建兑现为产能后，行业竞争必将更加剧烈。此外，政府对公务消费的政策变化，也对白酒消费带来明显的影响。为了减少对国内市场的依赖，水井坊实际控制人帝亚吉欧已表示，将推动公司拓展海外华人市场。

在水井坊之前，两市的白酒企业已有酒鬼酒和ST皇台披露年报，从其财报中也可以读出些许行业的寒意，如ST皇台，尽管2012年营收增长28%且净利润实现翻番，但与其基数低有关，而从销量来看，2012年1306吨的销量较2011年也下降了31.3%，同期公司的库存量从841吨增加到1645吨，对照分析不难判断出其经营情况并不乐观。

尽管在塑化剂风波中首当其冲，酒鬼酒2012年营收仍达到16.5亿元，同比增长71.77%，净利润达到4.95亿元，比2011年增长157%，从销售量来看，公司2012年销量达到12494吨，较2011年增长18.09%。不过对照公司2012年三季报可以发现，公司去年第四季度营收仅1.72亿元，净利润也仅3650万元。对于今年一季度的销售情况，瑞银证券近日发布研报称，渠道调研显示公司在1-2月销售不力，回款困难，并调整公司评级至卖出。

有券商研究人员分析，白酒行业的整体性下滑已是事实，部分有积累的白酒企业还可以吃下“老本”，2012年年报估计还比较好看，但从今年一季报开始，至迟到半年报，行业的调整将陆续反映到财报上。