新定价机制利好“三桶油”等相关公司

新华08网深圳3月27日电(记者吴燕婷 冯璐)26日晚，发展改革委印发《进一步完善国内成品油价格形成机制的通知》(以下简称《通知》)，成品油新定价机制就此揭开面纱。受此影响，27日，石油板块涨0.45%，个股涨多跌少。其中，海越股份涨3.57%，海默科技和天利高新涨幅超过2%，中国石化涨0.4%，而中国石油跌0.11%。

分析认为，完善后的成品油价格形成机制朝着市场化方向又迈出重要一步。对于资本市场而言，新机制运行后将进一步改善'三桶油’炼油板块频频亏损的局面，以成品油为主要原材料的相关企业成本能够得到更好的控制，其股票价格也与油价关联度更高。

一、成品油调价周期缩短　定价机制再迈市场化步伐

受访专家表示，完善后的成品油价格形成机制朝着市场化方向又迈出重要一步，其将更加灵敏地反映国际市场变化，更加有利于利用境外资源，保障国内市场供应。

此前，我国所实行的成品油定价机制颁布于2009年5月，主要内容是当布伦特、迪拜、辛塔三地原油现货价格连续22个工作日移动平均价格涨幅或跌幅超过4%时，可相应调整国内成品油价格。而此次成品油新定价机制，将成品油调价周期由22个工作日缩短至10个工作日，取消了挂靠国际市场油种平均价格波动4%的调价幅度限制，同时适当调整了国内成品油价格挂靠的国际市场原油品种，成品油的调价将更显常态化。

对于新机制的挂靠油种，发展改革委并未在《通知》明确，市场预测可能将保留布伦特、迪拜现货原油价格，取消辛塔原油指标，或者不在挂靠国际原油现货价格，而选用期货价格。

“缩短调价周期，取消4%的幅度后，国内成品油市场后期将会出现'小幅快调’的局面，这在一定程度上将会抑制市场投机行为。”卓创资讯成品油分析师陈晴认为，“不过，新的成品油定价机制与国际油价的联动性更强，市场化程度更高，可能会吸引更多的资金进入成品油市场，届时诸多中小投机者积极入市或将实现稳步小幅盈利的局面，国内成品油市场的活跃程度要明显高于目前。”

值得注意的是，对于国内成品油与国际市场密切接轨，市场担心国内油价“听命”于国际市场，由此危及我国能源安全。对此，发展改革委有关负责人表示，当国内价格总水平出现显著上涨或发生重大突发事件，以及国际市场油价短时内出现剧烈上涨等特殊情形需要对成品油价格进行调控时，可以暂停、延迟调价，或缩小调价幅度。

二、炼油行业或告别“亏损时代”

“对于炼油企业而言，新机制将进一步改善'三桶油’炼油板块频繁亏损的局面。”广东油气商会油品部部长姚达明表示。

以中石化为例，由于炼油和油品销售占企业收入比重大，成品油价格调整不到位一直是中石化炼油业务亏损的重要原因。中石化财报显示，2012年中石化炼油事业部亏损119亿元，较2011年亏损376亿元大幅减亏257亿元。中石化方面称，减亏的主要原因是2012年政府根据国际原油价格走势比较及时地调整了成品油价格。

茂名石化销售中心副经理王远革告诉记者，茂石化炼厂一般会提前3个月至半年购进原油，而半年后的成品油销售价格与半年前的原油成本价是不匹配的，这样炼油企业的获利空间就很难把握。

银河证券在研报中表示，实施新机制将对炼油企业形成实质性的利好：第一，长期由于炼油不确定性导致的估值折价将出现明显的消失；第二，炼油业务的业绩也将有所保障，稳定性大幅提高，至少能基本保障炼油在原油价格130美元/桶以下时不亏损。

根据发展改革委通知，27日零时起汽柴油价格每吨分别下调310元和300元，“两大油企的炼油利润可能明显走低160-170元/吨左右。”陈晴表示，但是，新的定价机制大大缩短了调价周期，更能及时反映成本价格的变动，对两大油企炼油板块及各地炼化企业的利润应能带来温和的保障。

三、关联个股或受惠新定价机制

英大证券研究所所长李大霄表示，新机制运行后，油价与国际市场进一步接轨，以成品油为主要原材料的相关企业成本能够得到更好的控制，其股票价格也与油价关联度更高。

从细分行业来看，航空、航运、公路运输、物流、汽车、化纤、化肥、塑料这八大行业会从直接受到定价机制变化的影响。

对于传统的“耗油大户”物流行业而言，新机制运行下的成品油价格将通过对产品成本的及时反映，继而对终端价格有更灵活的指导意义。记者了解到，目前运输成本占物流企业成本的70%左右，而油价成本占运输成本的一半左右。以本轮油价下调为例，经调查，一辆载重50吨的物流货车，月跑10000公里左右，单车月度油耗成本将减少960元左右，由此大大降低北菜南运的蔬菜价格。

对于生产企业而言，新定价机制将使得工厂产品的成本价格更加可控。广东奥飞动漫负责人告诉记者，作为重要的原材料之一，石油价格的波动对于塑胶玩具的生产成本影响较大，此次新机制出台后，更加有利于企业对生产成本的掌控。