医药股今年来走势强劲 需关注后续回调压力

新华08网上海3月8日电(记者龚雯、桑彤)2013年以来关于医药政策的消息不断，特别是“两会”期间传出的“新农合医保补助提升、鼓励社会资本办医、扩大版基本药物目录即将公布”等，给医药股增添了一份乐观因子。调查数据显示，3月份医药股仍最受私募青睐，但业内表示，短期的高估值可能导致调整风险积聚，加上后续可能有偏压制性政策，板块面临回调压力。

截至3月7日收盘，医药板块2013年以来累计上涨21.9%，同期上证指数累计下跌2.4%，明显跑赢大盘。投资人士纷纷表示看好医药板块的同时，预计2013年第一季度行业增速依然会保持20%以上。

据私募排排网数据中心调查，医药、金融、环保和消费是私募重仓配置的板块，2月份30.77%私募配置了医药股，3月份医药股仍最受私募青睐，34.62%私募看好其避险功能和长期投资机会。

光大证券分析师姚杰表示，医药股强劲的走势背后，主要有三个因素支撑。一是2012年医药股盈利确定性增长，业绩符合预期。二是“两会”对民生问题比较重视，政策偏暖。三是防御需求和白酒预期反转也是让部分资金继续流入医药股，令医药股成为大消费板块唯一的避风港。

值得一提的是，政府工作报告指出，“健全全民医保体系，建立重特大疾病保障和救助机制，全面开展儿童白血病等20种重大疾病保障试点工作。今年新农合和城镇居民基本医疗保险财政补助标准由每人每年240元提高到280元，人均基本公共卫生服务经费标准由25元提高到30元。”

国泰君安分析师李秋实认为，民生是本届政府的核心政策方向，城镇化背景下基层医疗需求的大幅提升将在下一个十年全面实现。加大新农合医保报销水平的提高，大病险政策的落实，部分新农合医保和城镇医保的划转，都将成为两会后医疗民生政策的主要落脚点，这些政策为医药行业增长带来的超额增量将成为投资医药的乐观因素。

另外，在人口老龄化、环境恶化所致的重大疾病发病率不断攀升背景下，医药的黄金需求增长更为明确和不可动摇，或将医药指数推向更高位置。

因为在呈瑞投资研究总监李世全看来，眼下环境污染导致疾病不断便是令医药股值得看好的一大因素。

不过，随着此番行情的继续上演，市场也不免开始出现担忧之情。

上海证券医药分析师赵冰认为，医药板块在年初行业利好政策的推动下开始受到各方资金的关注。目前，行业的静态股值达到了34倍左右，而溢价率则为235%，创出历史新高。这意味着，从短期看，过高的相对估值导致医药指数的调整风险在积聚。

无独有偶，姚杰也认为，两会后医改政策加速落地，包括取消“药品加成”、中成药降价等，政策面不确定性会抑制行业表现。从市场看，资金在一季度回补医药后，继续加仓动力减弱，预计两会和季报后行业超额收益将会缩窄。

事实上，除了上述一些偏暖的政策外，2013年医药行业也不乏更为严厉的约束，例如进一步巩固完善基本药物制度、于今年6月1日起实施新修订的《药品经营质量管理规范》，还有包括血液制品、疫苗、注射剂等无菌药品的生产应在2013年12月31日前达到新版GMP要求，否则将一律停产等等。

“行业政策偏压制性是未来几年的常态，这是投资医药股的前提。”国金证券分析师李敬雷认为，这种变革会引导行业走向规范，这个过程也会伴随着行业的洗牌。对于发展过程中的波折，建议采取组合更替的方式进行规避。