住房公积金短期难入市 对资本市场利好有限

新华08网武汉3月4日电(记者沈翀)在过去的一年里，包括引导公积金等长期资金入市是证监会的重点议题。值得注意的是，证监会相关负责人日前重提公积金入市，A股市场随之小幅反弹。

与社保资金不同，公积金入市有更多的制度障碍。业内人士和相关专家分析认为，这笔长期资金入市短时间内难以实现，对资本市场的利好有限。

——地方监管部门未接到“入市”指令

证监会日前表示，住房公积金入市相关研究准备工作已经启动，下一步将配合有关部门改进住房公积金的管理和投资运营模式，尽快推动《住房公积金管理条例》的修订。

此前，郭树清在2012年《财经》年会上透露，全国住房公积金累计已经缴存了3.9万亿元，其中1万多亿元贷款贷出去，余额还有2.1亿元。

尽管数额不小，但住房公积金使用效率并不高，沉淀资金不断增大，投资渠道比较狭窄，不利于实现住房公积金保值增值。据了解，目前住房公积金仅可以通过发放住房公积金个人住房贷款、国债投资、银行存款三种方式实现增值收益。

面对证监部门的青睐，公积金监管部门对公积金入市的态度截然相反。湖北省相关监管部门表示，不知道此事。长沙市公积金管理中心回应，公积金是否入市，不单单是证监会说了算，还将由住建部、财政部等部委一起制定。广州市公积金管理中心则表示，目前仍未接到相关通知，“公积金入市，并非短期可有突破进展。”

有业内人士透露，公积金管理部门的冷淡，缘于关于公积金投资在该部门的敏感性。现在对于公积金管理部门而言，资金安全是第一位。前几年，由于监管制度的不完善，少数公积金被挪用放贷，或做一些投资，直到目前才逐渐得到清理，“一朝被蛇咬”，再放开闸门入市，监管部门自然心有余悸。

据了解，关于新修订《住房公积金管理》条例相关管理部门已经调研了2年，预计今年提交国务院审议。该业内人士表示，证监部门可能参与了部分讨论，但这一调整事关多个部门，至少在新条例通过前，公积金入市没有可能性。即使入市，肯定也是慎之又慎。

——公积金入市暂无可操作性

采访中，接近住建部门的专家并不看好公积金入市的可行性。武汉大学经济与管理学院副院长曾国安教授认为，住房公积金是长期性质的住房储金，是归属于职工个人的住房储金，按照现行法规，只能用于购买、建造、翻建、大修自住住房，或者在离、退休、丧失劳动能力、出境定居的情况下提存，不得用作他途。按照现行法规，住房公积金不能入市。

他说，通过住房公积金管理条例的修订来实现入市的目标，面临着以下问题：

——公积金是具有私人财产性质的资金。按国务院2002年3月修订的《住房公积金管理条例(简称《条例》)》定义，职工个人缴存的住房公积金和所在单位为职工缴存的住房公积金，属于职工个人所有，也就是说，属于私人财产。这限定了使用管理规定修订的幅度，意味着不经职工个人的同意难以将其资金用于风险投资。

——住房公积金的管理模式是按属地分散管理，入市没有可操作性。一方面，虽然总的余额似乎较大，但每个中心的余额是有限的，并且必须要满足职工住房消费支出和离、退休之后等规定条件下的提存之需，有多少资金还可用于炒股确实是一个问题；另一方面，这也意味着入市没有一个统一的主体，各地方管理参差不齐，如何集中管理成为难题。

——如果入市，风险管理是一个难题。入市有很大的风险，一旦出现亏损，住房公积金的运营就要出现问题，谁来提供风险保证?采取风险准备金等做法不可能确保住房公积金的保值增值，唯一可以提供保证的是财政兜底，但是动用财政资金兜底肯定是不合理的、不公平的，并且财政能力也是一个很大的限制因素。住房公积金能否入市，应该首先考虑住房公积金的性质和功能定位，如果为“救市”而让住房公积金入市，并不是适宜的选择，也会不利于维护职工的合法权利。

另外，也有专家提出，公积金没有立法，产权主体关系不清晰。自1991年建立公积金制度，20多年来仅靠一套国务院《条例》行政法规在管理，而且也在不断进行“修订”，但并未真正纳入法制轨道，一些管理措施明显与规章产生矛盾，形成目前的管理不伦不类。此前，关于公积金增值收益支持廉租房建设的试点就曾引起不小的争议。

曾国安认为，缺乏制度约束，公积金一旦入市还会产生一系列问题。如公积金入市后，赚了钱产权归缴存人，还是归地方政府?一旦发生风险由谁来承担?公积金还算不算缴存人的住房储金等?

——公积金入市信号对提振股市影响有限

从资本市场情况看，公积金入市研究准备工作启动的消息并未给市场带来足够的上涨动力。自消息发布后，A股市场迎来两连涨，沪指站上2300点，但随后市场再度转冷，并因新国五条的公布，沪指3月4日暴跌3.65%。　

湖北省社会科学院经济学所副研究员涂人猛说，公积金入市对股市无疑是一大利好因素，有助于改善市场情绪。住房公积金属于长期投资资金，注重收益稳定、风险可控。它的入市还能够提高机构投资者的占比，改善投资者结构，促进市场健康稳定发展。

他说，但因短期引入资金概率偏低，资金利好政策边际效应递减，不至于影响市场的全局性判断。目前的市场走势已经说明了这一点。

曾国安说，“住房公积金入市是否能起到公积金增值和提振股市的双赢作用，应该说很难。”一方面能否增值与住房公积金的投向和股市行情的变化趋势有关，从目前的情况来看，难以看到增值的现实性；另一方面，能否提振股市与可投入于股市的住房公积金规模和其他多方面因素相关，股市的提振不太可能因为住房公积金的入市而实现。

专家认为，在住房公积金入市的假设条件下，要实现住房公积金的保值增值，一是要建立科学的投资决策制度，二是投资结构要优化，三是投资方式要合理。涂人猛说，从投资策略看，需要解决的问题包括入市之后怎么操作，风险如何规范，操作的过程如何与市场环境配合，如何形成完善的监管体系。