中投证券：尚无企稳迹象 仍存下跌隐忧

⊙中国中投证券(杭州) 吕祖山

○编辑 杨晓坤

昨日两市早盘高开高走之后，短时间内又快速下挫，股指经过上周大跌之后，元气已伤，呈现宽幅震荡局面。目前宏观经济运行的信息，对于A股近期走势并不是很有利，昨日刚披露了2月份中国汇丰制造业PMI初值为50.4，为四个月以来的最低点，很可能引发市场对去年以来的经济复苏是否可持续产生疑问。A股在这一背景下，发生大行情的可能性也下降了。

几经测试，转融券将于本周四上路了，这无疑将对当前的A股产生深远影响。沪深两市历经长达两个多月的连续五轮强势上扬后，已经累积了比较多的获利筹码，此时试点转融券，前期做多获利资金很有可能放手做空，对股指的短期冲击将会是比较大的，尤其是入选的试点标的证券已经占到目前流通盘的近一半，其中这波大反转行情中涨幅巨大的银行股大多数入列，短期可能会影响市场信心，后市若想在短时间内收复上周的失地，将面临重重困难。

从技术面上观察，上周的重挫，已经给1月底发动的第五波行情画下了句号，其10个交易日积累的上涨空间几乎被全部抹杀。如果沪指2300点左右不保，那市场形成中期头部的猜测有可能变成现实，再度下跌也将难以避免。

在大盘节节后退之际，中小市值股倒是别有一番景象，昨日中小板指数和创业板指数不约而同走高，创业板指数盘中更是创出新高，中小市值股的上涨家数远大于下跌家数，游资日趋活跃，环保和水务概念股集体飙升。

笔者认为这些概念股的走强，主要与目前公众关注度极高的空气污染和地下水污染有密切联系，对市场资金的吸引力也有增无减。但此概念相关个股已经相当强势，不少个幅短期涨幅已经过大，投资者不宜追高参与。

随着国内油价新年的首次上调，天然气价格近来也蠢蠢欲动，浙江、江苏部分地区和长春市等均有考虑涨价，势必会影响两市相关燃气股，昨日该板块已有所表现，目前板块中十分强势的个股不多，总体是温和上涨，短期可继续留意。

(执业证书：S0960611050019)