午盘：权重品种轮番上涨 拒绝回调到何时

权重品种轮番上涨，指数拒绝回调，是本轮行情的最大特点。以往牛市中出现的行业轮动，当前演化为权重轮动。可以说这是一次典型的“逼空”行情，任何做空行为都会招致权重品种更为猛烈的反击。基于这一性质，期望看到指数回调而减仓甚至做空的投资者，必然失望而归。因此，目前最好的策略是买入滞涨权重股，或等待浅回调时买入这类股票。

相信指数不会无限制地单边上涨，回调实属必然，但仅凭涨得多了就要回调，理由并不充足。事实上，由于多方在此轮升势中获利丰厚，而与此形成对比的是空头资金在不断减少。从资金力量对比看，其完全有实力反复在权重品种上发动攻势。这种力量差异的快速扩大将放大趋势的幅度。因此逼空行情何时结束，恐怕要看空头何时大举撤退，或者踏空资金何时追入。

不过，这仅仅是短期的判断，长期趋势是否改变，目前仍具有相当大的不确定性。企业盈利是最关键的问题，无论是低估值的银行股，或是高估值的成长股，其能否继续上涨取决于能否为股东带来回报。长期预期决定短期反弹空间，此轮指数涨势强劲，说明市场的中长期预期较一个季度前明显回暖，但这一预期是否可靠，有待观察。毕竟深层次的经济问题，目前看与一个季度前没有明显改善。

从长期来看，目前市场可能面临着长期投资思路的迷茫期，这对应于经济发展方式改变的节点。从这一角度讲，本轮反弹的初始思路仍然是传统的周期思路，这相当于认为转变经济发展方式的进程不会十分坚决，经济仍将延续粗放型投资拉动的一贯传统。不过，从制造业及上游资源行业的市场表现来看，资金对于传统思路的认同度并不算高。

回到市场，早盘各主要指数维持震荡格局，在上证指数7连阳之后，如此表现可以说十分强势。截至中午收盘，上证指数报2431.86点，微跌0.05%。非银行金融扛起多头大旗，支撑指数不跌。（申鹏）