减持倍增难阻股价上涨 “减持”变“减负”？

□本报记者 申鹏

随着股票市场的节节走高，大小非减持力度逐渐增加，今年1月以来日均大小非净减持额达3.3亿元，环比倍增有余。与以往有所不同的是，这些大小非套现出局的股票，却是涨多跌少，显示出股票市场投资者接盘产业资本后再图高位的意愿强烈。分析人士指出，由于目前股票投资者对于未来市场走势趋于乐观，风险偏好显著提升，因此一些低成本的原始股东套现，可能反而为二级市场股价“减负”。

1月现净减持高潮

随着股市强势格局的延续，压抑了数年的股票投资者情绪逐渐转暖，牛市论调再起。不过，1月以来，产业资本动向再次引发关注，大规模减持给未来市场走势蒙上阴影。

Wind数据统计显示，截至1月16日，今年的前9个交易日，沪深两市重要股东减持38.85亿元，增持9.02亿元，净减持额高达29.84亿元。日均净减持3.32亿元，较去年12月增加113.4%。

目前上证指数在2250点至2300点之间反复震荡，与去年同期的点位基本相当，但当时的日均净减持额仅为5360万元。

可以看到，无论是环比还是同比，今年1月股市无疑迎来了大小非的减持高潮。

越“减”越“涨”

在过去两年沪综指的下降通道中，数次反弹的顶部都伴随有大小非的大量减持。

有市场人士表示，无论从股东身份来看还是从持股数量来看，这些人在市场中的话语权极重，尤其是在市场氛围整体悲观的情况下，大小非减持常常对市场形成巨大压力。

不过，这次情况却有所不同。统计显示，在1月以来遭到减持的134只股票中，有94只在减持行为发生后仍然上涨，平均涨幅为4.3%。这一数据显示，二级市场投资者对减持行为的敏感度明显降低。

骆驼股份的例子较为典型，截至1月8日，公司股东奇力资本减持累计减持4203.97万股，而该股东减持完毕后，骆驼股份股价上涨16.92%。

去年12月新华保险的走势，则为这种“越减越涨”的市场行为做出了示范。

“减持”变“减负”?

有分析人士指出，在本轮市场强劲反弹之后，无论从经济基本面、市场流动性预期还是从投资者的风险偏好来看，当前的市场与前两年的熊市已有明显区别。在熊市思维中，大小非减持意味着压力，而在牛市思维中，大小非减持则意味着未来上涨时负担较轻。

这一转变的根本在于：金融资本认为从大小非手中接过的筹码，未来以更高价格卖出去的可能性极大，但若不等大小非减持便拉高股价，则难免“为他人做嫁衣”。有市场人士表示，从近期的市场表现看，抱有这一想法的金融资本越来越多。

而另一些股票投资者则利用大宗交易和竞价交易市场进行套利，并乐此不疲。由于部分小非的持股成本低到不必在意几个百分点的股价波动，他们往往会以较高的折价率降将股票“批发给”套利者，后者转而在二级市场上以不造成股价冲击的方式逐渐卖出。统计显示，接近80%的大小非减持股份是通过大宗交易进行的，而在过去的10个交易日里，大宗交易的平均折价率为6.7%，套利空间极为明显。

不过，也有分析人士表示，当前大小非大量减持的长期效果可能尚未显现，尤其是基于公司基本面理由而出现的减持行为，仍不能完全忽视其指向性。