香港仍是企业境外上市第一阵地

2012年12月20日，证监会公布了《关于股份有限公司境外发行股票和上市申报文件及审核程序的监管指引》，取消了“456”门槛，国内企业境外上市条件也因此得以降低。

根据投中集团统计数据显示，2012年共有71家中国企业在境外资本市场IPO，累计融资645.9亿元，上市数量及融资金额同比分别减少32.4％、49.2％。境内企业境外上市大军的规模出现了明显下滑。 

此外，分市场来看，香港仍是中国企业境外上市的第一大阵地。2012年共有58家中国企业登陆香港资本市场，融资约631.6亿元，分别占中国企业境外上市数量及融资额的81.7％和97.8％。但与2011年相比，中国企业赴港上市融资规模仍缩水了44％。

相比2011年，国内企业境外上市规模缩水不少，其中我国企业自身内功的修炼程度不够是很重要的一方面原因。投中集团高级分析师冯坡就认为，未来中国企业能否成功出海上市，更大程度上取决于企业自身业绩表现。同时，基于自身业绩的合理定价策略，将是核心的问题。

一位券商分析师在接受记者采访时也表示，虽然监管层放宽了内地企业境外上市的标准，并通过简化审核程序，为中小企业拓宽融资渠道，减少企业上市成本等方式降低企业上市的压力，这样的做法在满足大部分中小企业融资需求的同时，也在一定程度上缓解了A股的压力。

不过上述分析师还指出，在境外上市的公司，需要具有一定程度的抗压性和较高的企业自身素质，门槛的放宽并不意味着需要谋求境外上市的企业放松对自己的要求。我国的境外上市企业仍要加强自身的监管力度，上市的标准只是一个参照物，只有自身发展良好才能在境外市场的竞争中博得一席之地。

而国内企业选择境外上市也将给予企业自身很大的帮助。首先，境外上市可以帮助企业探索出一条逐步与国际接轨的改革之路，还可以推动国有企业向股份公司以及现代企业制度转换。其次，成功在境外上市，为探索市场经济条件下的企业现代化提供了保证，推动了企业财务会计制度的变革，促进中国的证券市场与国际接轨，有利于规范中国资本市场。最后，在市场经济的条件下,也为国有企业改造，整体推动国民经济发展起到重要作用。

除企业自身需要修炼好内功以外，选择上市地点的优质投资者也是境外上市企业需要着重考虑的一个因素，上市地点的选择涉及上市公司自身的比较优势和市场定位，涉及到对于不同证券交易所的比较和判断，也涉及到对不同市场投资者评估，以及对于所聘请投资银行承销能力的判断等多种因素。

摩根大通亚洲区投资银行副主席兼中国投行首席执行官方方表示，投资者信心不足，尤其是从2011年8月开始境外投资者担心中国经济硬着陆，是境外上市不利的基本面原因。

方方还指出，从技术面上来看，内地企业在香港上市时过度依靠大型机构投资者，有的上市公司依靠程度甚至达到百分之百，导致股票流动性差，上市后表现不好，普通投资者愈加不愿参与，造成市场的恶性循环。

由此不难看出，优质投资者对上市公司是何等的重要。优质投资者会对上市公司进行全方位的了解之后对上市公司进行评估，以此来给予上市公司长期的、优质的资金支持，更加良好的推动市场价值投资。

还有分析人士指出，在选择上市地点方面，我国企业首先要考虑上市规则的影响，这种影响既包含公司所在地政府关于上市的相关法律法规，同时也包含了证券交易所所在国家的相关政策和法规的影响。其次还要考虑上市成本的影响以及估值水平的影响。

虽然在2012年我国企业境外上市的规模出现大幅下降，不过，清科研究中心预计，在进一步宽松流动性刺激下，美国经济继续领先回暖，2013年世界经济不确定因素将较2012年略有减少，欧洲、新兴经济体也将踏上缓慢复苏的道路，中国企业赴境外上市之路将会较2012年平坦。专注修炼基本功的拟境外上市中国企业2013年将吸引更多境外投资人眼光。