港股短线回调不改中期升势

□香港智信社

美国两党就“财政悬崖”问题的谈判在最后关头达成妥协，可谓有惊无险，巴塞尔协议放松对银行流动资产要求，全球最大的套息交易货币日元仍在急速贬值，受种种利好推动，欧美股市新年以来强势尽显；内地A股同样不甘示弱，在乐观的经济基本面和政策预期支撑下，沪综指逼近2300点大关。在内外市场联袂走强的背景下，港股新年以来亦出现显著升幅，交投的放大显示投资者入市意欲强烈，虽然在持续拉升后短线难免回吐，但港股中期升势或已确立。

恒生指数周一延续了高位横盘的格局，全日微跌0.01%，报23329.75点，盘中再创2011年6月以来新高；大市交投依然活跃，共成交813亿港元。中资股涨跌互现，国企指数逆市收涨0.3%，红筹指数则微跌0.15%。

由于内地A股近期强势扬升，AH比价数据出现异动，恒生AH股溢价指数一度升越100点大关，但由于随后H股市场跟随上行，该指数再度回落。截至昨日，恒生AH股溢价指数收报97.79点；在全部A+H股中，共有24只A股股价相对H股呈现折价状态。

重磅蓝筹汇丰控股以及本地地产股为昨日港股大市的主要支撑力量。国际金融监管机构巴塞尔委员会日前推出的历史上首个流动资产规则远不如预期严厉，而且要到2019年才全面实施，较预期推迟了四年，这对全球银行业来说无疑构成利好，汇控股价在上周五回落后，昨日再度扬升逾1%。同时，花旗也发表报告表示，香港各家银行对于热钱流入香港的规模感觉有所不同，那些具有机构业务的大型银行存款增长可能较快，存款结构出现改善，同时融资成本下滑令净利息收益率扩大，而贷款增加令净利息收入增长。2012年四季度以来，香港银行股走势出现明显滞后，看好大型银行后期走势。

地产股为昨日大市表现最为强势的板块，恒生地产类指数涨幅达1.65%，其中恒基地产、中国海外、长江实业、新鸿基地产涨幅均超过2%，位居恒指成分股涨幅榜前四位。一方面，数据显示，2013年首个周末，香港二手指标屋苑交投量进一步提升，根据美联物业统计，1月5日至6日，15大蓝筹屋苑录得约36宗成交，环比上升50%；另一方面，日前各主要地产发展商纷纷表示看好今年楼价，长实主席李嘉诚预期，今年香港楼价稳定，估计上下波幅约10%，恒基地产主席李兆基则预期今年楼价会有5%-10%升幅。

展望港股后市，由于市场短线升幅过高，难免出现获利回吐，毕竟在“财政悬崖”问题尘埃落定之后，短期缺乏刺激大市继续走高的基本面信息，但考虑到当前投资者信心高涨，市场何时出现回落较难判断。我们不妨观察大市成交量指标，过去三个交易日的平均成交额近830亿港元，创下2011年10月27-31日以来的最高三天平均水平，短期而言，成交量的回落或是大市出现回调的先行指标。

而从中长期来看，国内外的有利环境或支撑港股在2013年延续强势。首先，内地因素无疑将对港股构成最为有力的支撑，中国经济见底回升依然将是热钱流入中国资产的主要动力，香港市场流动性充裕格局短期难改；其次，随着财政悬崖及欧债危机的缓和，全球避险情绪将显著下降，预计欧美尤其是日本央行今年的货币放松行为将助推风险资产升势，港股也将直接受益。