盼牛熊穿越基金抓三大主线

□本报记者 郑洞宇

经济探底是2012年制约A股徘徊不前的主因，而随着年底经济数据散发企稳信号，基金对2013年经济前景相对2012年乐观了一些，认为2013年经济有望弱复苏，估值修复驱动反弹行情，给A股带来更多投资机会。蓝筹、消费、主题投资是多数基金看好的三大主线。

估值修复驱动反弹行情

经过2012年经济探底的等待，基金对2013年经济复苏的前景相对乐观。招商基金策略分析师李恭敏表示，随着经济企稳复苏，与利率债以及其他风险资产相比，更看好A股市场的投资机会。随着改革进一步深入，如果明年决策层开始真正着手应对产能去化和去杠杆的问题，我们认为制约A股估值的两大因素将逐渐淡化，市场将迎来熊牛之界，出现估值驱动的主升浪。

银华基金认为，大概率情景下，2013年宏观经济形势可能好于2012年，尤其是从2012年4季度开始到2013年上半年，整体宏观经济将企稳复苏。中国经济在过去四个季度经历了持续的主动去库存过程。目前中国经济总供给已经收缩到与总需求基本平衡的位置。实体经济中剧烈的主动去库存过程正在结束，经济的快速下滑也将结束。流动性持续改善、土地市场回暖、出口企稳等因素将推动需求端进一步复苏。但复苏的力度和具体过程，还存在较多的不确定性，需要进一步的跟踪观察。

“估值修复带来跨年度反弹行情。”南方基金首席策略分析师杨德龙认为，上证综指时隔近一年半再次站上年线，极大激发了市场热情，跨年度反弹行情仍在进行中。值得注意的是，在经济弱复苏、改革预期高涨但还未完全兑现，企业盈利只是短期走稳反弹的背景下，本轮上涨并不是由于盈利改善推动，更多的是基于估值修复带来的股价回升。经过五年多的调整，市场基本消化了大小非解禁的压力，通过重心不断下移实现了全流通，整体估值水平已经降到了历史最低点。A股中长期投资风险正在下降，以QFII、社保、保险等为代表的长期资金正在加大入市规模。由于年底的快速反弹，上证指数在2012年有望实现年线收阳。展望即将到来的2013年，在经济面温和复苏的背景下，A股有望实现筑底回升，酝酿更多投资机会。

三条主线深挖个股

对于2013年的投资机会，多数基金公司表示重点关注的板块多数集中在银行、地产等蓝筹品种，消费、医药等高成长股票以及城镇化等政策驱动的投资机会。这三条主线或是2013年A股闪耀的焦点。

博时基金投资经理王雪峰认为，2013年经济有望复苏，投资机会很多。王雪峰表示，2013年看好基建行业的走势，PMI数据持续走高，2012年四季度刚刚投放下去的资金在2013年一季度很可能会在上市公司业绩上有一个体现，有较大概率出现超预期的业绩表现。同时看好以银行为代表的蓝筹股，虽然近期银行股反弹较多，但估值仍有较强吸引力。之前几年，企业盈利下降和违约风险传导到银行，给银行股股价造成很大压力，而经济在确认复苏后，以上风险都将逐步化解，对银行股肯定是利好。银行股的风险在于经济短期复苏后又意外的掉头向下，投资人需要密切关注。此外，代表中国经济转型方向的高端装备制造、消费、医药和传媒都是挖掘高成长股票的重要方向。

大成基金认为2013年投资线索有三条。一是金融地产可进行底仓配置。从银行的角度看，2013年可视作银行的业绩和预期拐点之年。影子银行的风险是2013年银行趋势判断的关键，若银行间市场短期利率无大幅波动，可考虑持有金融作为底仓配置。二是周期品波段操作应选择低库存，盈利增速预期快的行业与个股。三是立足发展前景的行业自下而上选股，城镇化进入深化阶段，消费行业将出现分化整体看好：医药、节能环保、非银行金融、商业地产、软件服务、文化传媒。