机构语录之三

   中信建投：信贷放松空间有限。展望2013年，城镇化启动将带动部门投资需求的回升，刺激信贷需求，为支持城镇化建设，预计信贷政策将会有所松动。此外，城镇化将对资产价格形成一定的支撑，带动资产价格上行，资产价格的上行将减小银行各项指标压力，银行不良资产、不良资产率都有望降低，增强银行放贷意愿。但囿于资产价格泡沫和中央地方的博弈，放松空间不可过分乐观。预计2013年信贷政策会略有放松，新增信贷总量上约为8.5万亿-9万亿元。考虑到经济结构调节的需要，信贷投放节奏和行业配置上依然会严格控制。

联讯证券：估计2013年债券融资在全部社会融资规模中的比例可能超过20%。促进直接融资来自于多方面的动力。其一，银行乐于从事此类业务，因其既不占用资本金，又可以获得较高的费用收入，从而可以相应地提高资本收益率；其二，考虑到低于贷款的成本，企业也乐于直接融资；其三，国家政策也会有相应的偏倚和重视。另外，利率市场化将加快直接融资的占比，目前美国金融市场上直接融资占比已达到70%以上，而我国直接融资的占比仅不到20%，未来几年比都会继续提高。