港交所跌落全球IPO冠军宝座 预计为全球第四

随着2012年年底的到来，港交所首次公开募股（IPO）的发行“成绩单”逐渐浮出水面。在连续三年全球称冠后，今年港交所新股融资规模骤降七成，预计在全球交易所排名中将跌至第四名，落后于纳斯达克、纽约证券交易所和东京证券交易所，略微胜过深圳证券交易所和马来西亚吉隆坡证券交易所。

不过，业内人士预计，随着经济复苏和中国证监会降低内地企业赴港上市门槛，2013年香港新股市场有望迎来大幅反弹，大批内地中小企业将在明年登陆港股市场。

IPO市场遭遇寒流

尽管全球两大经济体中国和美国的经济在2012年已经回暖，但香港IPO市场却在2012年遭遇了最寒冷的天气。截至2012年底，香港市场共有62宗IPO上市，共计融资894亿港元，较2011年的90宗IPO和2714亿港元募资总额相比分别下降31%和67%，也是香港新股市场自2009年金融海啸以来的最差表现。

今年上半年，由于港股市场的急速下跌和投资者情绪悲观，多家拟在香港上市的内地企业宣布延迟上市或撤销申请计划，香港IPO市场仅仅迎来了32家公司，募集资金总额仅为306亿港元，较去年同期的1872亿港元骤降84%。受美联储第三轮量化宽松政策（QE3）和欧洲央行的经济刺激方案影响，香港市场在今年第四季度迎来充裕资金，人气明显反转，在中国人保等大型IPO的支撑下，港股当季IPO市场迅速回暖，四季度港股IPO融资总额约占2012年全年集资额的一半。

以融资规模计算，今年香港排名前五的新股分别是中国人保，海通证券、内蒙古伊泰煤炭、阳光油砂和复星医药，募集资金金额分别为276亿、144亿、70亿、45亿和40亿港元。其中，中国人保和海通证券的融资规模进入今年全球十大IPO之列。

德勤中国全国上市业务组联席主管合伙人欧振兴预计，从IPO集资额来看，港交所今年应该能够从6月份的全球第六位攀升至2012年底的全球第四，超越深圳证券交易所和吉隆坡证券交易所，位列纳斯达克、纽约证券交易所和东京证券交易所之后。

内地企业成主力军

统计数据显示，在2012年赴港IPO的62家企业中，有42家公司来自中国内地，占IPO上市总家数的68%，超过去年同期57%的比例。募资规模方面，内地企业来香港发行新股募集的资金共计807亿港元，占香港新股市场融资总额的90%左右，远远超过去年同期的40%比例。

与之对应，海外企业赴港上市的家数和融资总额均出现骤降。2012年，仅有3家海外企业在香港发行新股，融资规模62.7亿港元，较去年下降97%。

从IPO公司的行业来看，制造业公司居首，占比高达23%；其次是能源和资源业，占比20%；医疗保健行业和零售消费业均占16%；房地产公司占11%；金融服务业公司占8%；科技、传媒及电讯行业公司占3%。不过，以融资规模计算，中国人保和海通证券两只大型新股带领金融服务业占到全年融资总额的近半壁江山。

由于市场氛围冷淡，今年在香港发行的新股绝大部分最终定价等于或低于发售价格范围的中间数，接近一半的项目最后以发售价格范围的下限定价发售。尤其是上半年，大量海外资金撤出香港，导致39%的主板IPO认购不足，超额认购比例大幅回落。在相对较受追捧的新股项目上，75%的新股获超额认购倍数低于5倍。

投资回报方面，2012年香港新股上市的首日平均回报率为5.6%，较去年同期的5.9%略有下降，但仍然跑赢了香港的通胀。上市首日表现最佳及最差的股票均来自香港创业板，回报率分别是87%和-27%。

2013年将迎来大批中小企业

展望2013年，四大会计师事务所和香港投行业内人士均认为香港IPO市场将继续回暖，融资家数和规模都会明显反弹。

毕马威最新报告预测，随着中国内地的经济好转及IPO市场气氛改善，2013年香港IPO的集资额将从2012年的四年低位反弹，达到1250亿港元。毕马威预期香港在2013年将会有85家公司上市，集资总额将达到1250亿港元。毕马威认为，由于大部份大型国企在过去10年间已陆续上市，明年民营企业将会是推动香港IPO市场的主力。

安永预计，明年香港将迎来超过80家IPO项目，筹资总额为1300亿港元，较今年增长近五成。中小型企业的上市会更趋活跃，但超大型企业将会比较少。“下半年若有海外企业或内地大型国企在港上市，那融资规模可能更乐观一些。”安永大中华科技行业主管合伙人刘国华表示。

欧振兴表示，H股上市门槛降低和港交所简化第二上市程序两大重要制度变革将巩固香港作为国际金融中心的地位，前者将推动更多中国内地中小企业赴港上市，而后者则将进一步吸引国际企业在香港上市。

中国证监会12月20日正式发布新规，取消了此前境外上市需“净资本不少于4亿元、过去一年税后利润不少于6000万元人民币、筹资额不少于5000万美元”等硬门槛，进一步放宽了境内企业境外发行股票和上市的条件，并简化审核程序。未来，按照《公司法》设立的股份有限公司在符合境外上市地上市条件的基础上，都可以自主向证监会提出境外发行股票和上市申请。分析人士指出，该新规无疑为中小企业和民营企业境外上市敞开了大门。

“随着中国十二五规划迈进第三年，在多项措施出台的推动下，香港有望在2013年成为全球三大IPO市场之一，”欧振兴预计，香港IPO市场将迎来反弹，大约有70-80只新股上市，融资总额在1000亿-1500亿港元之间，金融服务业、房地产业和零售与消费业将继续成为新股市场焦点。

不少投行人士也表现，监管层鼓励内地企业“走出去”的意图十分明显，随着一系列新政在明年的实施，香港新股市场将在明年迎来难得的机遇。