经济企稳挖掘结构性行情

□本报记者 张鹏

近期股市延续反弹表现强劲，市场看好经济、做多A股的情绪再度燃起。部分基金人士认为，短期经济继续企稳回升，但股市上涨持续性仍有待观察。具体操作上，关注结构性行情、优选个股仍是当前最佳投资策略，建议优先配置低估值蓝筹品种，同时紧密跟踪政策导向，关注制度红利释放带来的主题性机会。

经济企稳回升

经济数据出现企稳信号、投资者投资热情提升等因素导致市场近期大涨。部分基金人士认为，从经济周期看，我国经济增速快速下滑阶段已经结束，已度过最困难阶段转为稳定温和的复苏状态。股市目前上涨仅是预期推动，整个股票市场的基本面好转仍有待时日。

经济数据显示经济继续企稳回升，短期经济数据的回暖以及前期的大幅下跌消化了大部分利空因素。另外，中央经济工作会议传递的信息有利于稳定市场对中长期问题的担忧。国富基金有关人士认为，从基本面来看，目前经济数据出现企稳信号，投资者对于未来经济继续走好的预期再度提升，而经济的企稳将有助于市场估值的相对稳定。博时主题行业基金经理邓晓峰认为，过去几年一直偏紧的货币政策已经发生转变，而且从企业微观层面来看，由于此前的预期一直很悲观，所以提前对盈利预期做了主动转变，从高增长预期转变为中低增长。更加务实的判断和生产行为，将有利于经济的缓慢复苏。

市场近期大涨的直接驱动力量来源于三方面：一经济数据持续转暖；二中央经济工作会议的召开给市场带来良好预期；三近期外资流入迹象明显驱动市场信心回暖。华安基金有关人士表示，目前对市场趋势看好，并认为市场从底部开始上涨是过去三年下跌后的反转，目前经济、政策、市场估值等都已经进入反转初期，股市正在进入一个上升周期。从经济周期来看，已度过最困难的阶段转为稳定温和的复苏状态，中期经济前景不错。

对于未来宏观经济走势，华泰柏瑞基金研究部人士表示，对短期经济依旧维持积极看法，今年四季度GDP走高是大概率事件，2013年一季度经济有望维持增速，2013年GDP前高后低概率较大。博时主题行业基金经理邓晓峰指出，A股市场已经确认见底回升，在明年3月前都较为乐观。目前，股市和经济的基本面出现了背离迹象，产业资本在增持，A股不断寻底结束后，仍要观察经济数据变化，如果数据反馈基本良好的话，2013年中国经济将保持一种弱复苏状态，2013年A股出现震荡向上走势会是大概率事件。南方基金2013年年度投资策略报告则称，我国经济增速快速下滑阶段已经结束，在低位徘徊的可能性很大。预计2013年，我国经济将面临L型复苏，在去库存阶段完成后，各个行业供需失衡的局面有所改善，各项经济指标将缓慢回升。

挖掘结构性行情

展望市场，部分基金人士表示，预计后市结构分化依然存在，操作上关注结构性行情、优选个股仍是当前最佳投资策略，建议优先配置低估值蓝筹品种。此外，紧密跟踪政策导向，关注制度红利释放带来的主题性机会。

大成基金有关人士预计，后市将保持震荡格局，结构分化依然存在，短期行业轮动的风格会比较明显，建议优先配置低估值蓝筹品种。板块方面，早周期行业比如可选消费品显示出比较明显的复苏迹象，因此未来一段时间内汽车、水泥、建筑等板块仍有望成为市场热点。同时，可适当减持超额收益突出的权重股，增加机械、煤炭等前期明显跑输市场的板块配置比例。经过长时间低位震荡，包括金融、基建、金属等在内的市场周期性板块具备了一定的估值以及价格等方面的优势，后市有望进一步走强。

   国投瑞银基金人士认为，中短期市场底部或已明朗，悲观情绪改善背景下的估值修复行情有望得以延续。创业板解禁可能会带来市场调整压力，但是证券市场震荡走高的概率偏大，建议关注房地产、非银行金融以及水泥、化工为代表的中游投资品。此外，紧密跟踪政策导向，关注制度红利释放带来的主题性机会。

经过五年多的调整，市场整体估值水平已经降到了历史最低点，A股中长期投资风险正在下降。南方基金人士表示，虽然后市仍将继续探底，再创新低，但下跌空间已不大。操作上，关注结构性行情、优选个股仍是当前最佳投资策略。在投资品种上，可以关注估值低、市值适中的二线蓝筹板块。

大摩华鑫基金人士对股市依然抱有谨慎的态度，他们认为股市结构性行情会延续，银行股等超低估值的行业由于短期涨幅较大存在回调的可能，但是幅度不会太大。而估值高的很多垃圾股、小盘股，会继续面临下跌的压力。