购百得厨卫获批华帝股份经营策略临拐点

□本报实习记者 傅嘉  

华帝股份重组方案日前获得证监会批复，公司以3.8亿元收购百得厨卫全部股权。业内人士表示，华帝股份产品以中端为主，而百得厨卫定位于中低端市场，通过此次收购华帝股份一方面可以扩充产能，另一方面在品牌、渠道、技术和管理上可以充分发挥互补协同效应，为公司未来业绩的增长提供新动力。

谋求渠道下沉

根据华帝股份此前公布的方案，华帝股份拟通过向奋进投资非公开发行股份和支付现金相结合的方式，购买其持有的百得厨卫100%股权。奋进投资同时对百得厨卫净利润进行承诺，如不足则给予补偿。

分析认为，面对一二线市场接近饱和的局面，谋求渠道下沉，挖掘三四线市场的巨大空间，或是华帝股份收购百得厨卫的最主要原因。信达证券表示，百得厨卫主要面向三、四级市场，拥有多年运作经验，销售渠道分布较广，同时百得厨卫在海外市场的经验丰富，销售收入稳定增长。

华帝股份相关人士向中国证券报记者证实，渠道原因是公司收购百得厨卫的主要原因，但背后亦有对完善产业链布局的考虑，收购百得厨卫后公司的市场规模将进一步扩大。分析认为，整合完成后，华帝股份市场策略或将发生变化，将更加注重盈利能力的增长。

   值得注意的是，由于百得厨卫主要针对中低端市场，产品毛利率较低，仅为19.81%，远低于华帝股份的33.91%。并表之后，或将摊薄华帝股份的毛利率。

强化高端化优势

房地产调控措施直接影响了厨电行业的发展，2012年前8个月，我国吸油烟机和燃气灶的产量分别同比增长5.71%和1.56%，低于去年同期的23.45%和5.27%。华帝股份相关人士向中国证券报记者表示，今年因为行业不景气，公司采取促销的策略。此举使得华帝股份业绩逆市增长，公司前三季度实现营业收入17.66亿元，同比增长24.03%；实现净利润9342万元，同比增长8.17%。

实际上，除了拓展中低端市场之外，华帝股份已经在向高端市场迈进。今年8月，华帝股份宣布与英国ARG公司签订战略合作框架协议，引进ARG公司旗下的三大品牌在中国设立形象店，同时由ARG公司排他性的经销由公司提供的面向海外市场的华帝品牌产品或按照ARG公司要求开发的OEM、ODM产品。ARG的产品均定为高端，在欧洲市场有一定的号召力。有分析人士称，公司此举是为了加速公司在高端路线上的发展，缩小与竞争对手老板电器和方太的差距。

华帝股份相关人士表示，公司日前仍未对明年的经营策略作出明确安排，但公司会根据市场的发展适时调整经营策略。