德国修法加强投资者保护

□德国金监局证券监管部高级法律顾问 Bernd Goller

德国金监局国际合作部顾问 Moritz Beker

为加强金融危机后对投资者的保护，德国《证券交易法》近期进行了以下修订：2011年1月，颁布《投资咨询会议纪要》；2011年7月，颁布《金融工具信息表》；2012年11月，建立投资顾问数据库。此外，新的立法议案将建立“基于费用”的投资咨询业务监管框架。

德国正在复审《欧洲金融工具市场指令》(Mi-FID)，并对欧盟打包零售投资产品(PRIPS)立法。在目前法律框架下，投资公司只需要进行一次适当性测试，而复审对定期适当性评估提出了明确要求。

此外，欧盟打包零售投资产品(PRIPS)立法，该议案提出，产品发行机构必须为每个产品出具一份“关键信息文件”，以提高投资产品对于散户的透明度。目前，该议案尚未通过，但“关键信息文件”已经通过。此关键信息文件应包含以下信息：(1)投资产品名称、产品发行机构资质；(2)产品性质及主要特点；(3)是否可能损失本金；(4)建议最低持有期限和流动性预期；(5)产品风险及回报；(6)产品各项投资成本；(7)产品过往表现。