转债市场走势分化 偏股型受捧偏债型遇冷

   12月5日，尽管转债正股在A股普涨背景下全线飘红，但沪深可转债市场仍有五只转债以绿盘报收，下跌个券均具有较强的债性特征。

当日A股市场迎来久违的长阳上攻，上证综指收盘上涨56.76点或2.87%，重新收复2000点大关。沪深两市19只可交易转债对应的正股悉数上涨，但转债表现则为13涨1平5跌。具体来看，恒丰转债、工行转债、南山转债分别上涨2.82%、1.62%、1.38%，居涨幅前三位；海运转债、新钢转债、中海转债分别下跌0.13%、0.03%、0.02%，居跌幅前三位；另外两只大盘转债中行、石化转债也双双收红。当日盘面走势分化明显，上涨个券中以偏股型居多，而下跌个券则大多具备偏债型特征，五只下跌个券中有四只到期收益率在4%以上，反映出当天股市上涨对于转债市场的影响较大。此外，市场人士表示，近期信用债市场显露出明显的技术性调整迹象，对偏债型转债走势也构成一定拖累。

分析人士指出，目前转债估值水平相对合理，但当前决定转债市场的主要力量还是股市。中长期看，A股已具备相当的投资价值，转债市场配置价值显现，投资者应开始重新关注低吸机会。中金公司表示，如果明年一季度股市能出现一定幅度的反弹，转债弹性将变得更为重要。从正股弹性和转债低平价溢价率的角度来看，国投、川投、工行、南山、国电、非银行大盘转债等都是12月份值得逢跌配置的个券。

不过，考虑到年底前股市仍有诸多不确定性，周三的反弹持续性还有待观察，投资者需要审慎把握配置节奏，控制风险，短线不宜追高。(葛春晖)