短期利好兑现白银高位盘整

□华泰长城期货 黄伟 张萌

在欧美经济好转、希腊利好兑现预期的背景下，国际银价一举站上34美元/盎司关口上方，并持续高位休整。美国财政悬崖的谈判仍在进行之中，两党的核心利益分歧将加大财政悬崖解决的难度。后市来看，白银有望延续强势。建议投资者在希腊问题解决之后短暂平仓，等待银价获利回吐之后再逢低买入。上方压力位为7150元/千克附近，下方支撑位在6840元/千克附近。

首先，希腊援助协议谈判取得了令人满意的成绩，这是近期支撑银价的核心力量，因为欧债好转意味着欧元反弹、美元下跌，从而推动金银价格上行。后市来看，欧元区国家的经济基本面以及其它欧元区国家债务问题仍然不容忽视。这对金银市场来说是一把双刃剑，宽松货币政策及避险情绪将为金银提供支撑，但如果债务持续恶化，极端避险情绪终会拖累贵金属走势。

其次，金融咨询机构GFMS在一份中期白银市场回顾报告中称，银价将在2013年大幅反弹，有望突破每盎司50美元左右的纪录高点。一方面，围绕宽松措施的担忧可能会提振白银的投资需求；另一方面，白银工业需求在2013-2014年有望提升。

投资者对贵金属的需求升温导致银价在2011年飙升至纪录高点，而银矿产量提高及工业需求下降一度导致白银供应过剩也使得投资需求主导价格的局面愈加严重。由于担心全球央行实施的宽松货币政策导致纸币贬值，投资者纷纷购买避险资产及白银等贵金属，投资者的逢低买盘会在每盎司30美元左右为银价带来支撑。GFMS同时指出，预计经济前景将稳步改善，汽车产业及制造业逐渐走好，光电行业也将于2013年持稳，并于2014年出现增长，因此2013年和2014年白银的工业需求有望增加。据估计，2013年白银在工业领域的消费量预计将增长近7%至4.84亿盎司，2014年有望继续增长6%至5.116亿盎司的纪录新高，2014年预计白银工业用量将占到总用量的57%，为25年高点。

最后，最近银市投资需求表现相对低迷。全球最大白银ETF基金SLV的持银量虽然11月一度涨至10076吨，但却未能守住万吨关口，自上周出现回落。GFMS公布的数据显示，纽约银库存上周出现小幅回落。11月27日，COMEX银库存为139，799，820盎司，较前一周下降2，551，987盎司，降幅1.79%，是10月以来首次跌破1.4亿盎司，短期将对银市产生提振作用。COMEX银库存自去年12月以来一路攀升，虽然最近两周以来出现下降的迹象，但仍维持在相对高位水平。库存的累积毫无疑问将会令银价承压，只要库存不减，这种压力将持续存在。