沪指击穿2000点关口 未来不宜过度悲观

新华08网信息上海11月27日电(记者桑彤)27日两市双双低开，市场交投意愿低迷，沪指在近期连续探底后，三年多来首次收盘跌破2000点。对此，机构普遍认为不宜过度悲观，市场在2000点附近为底部区域，未来下跌空间有限。而随着股息红利税新政的推出，长期有望改变市场稍显“浮躁”的投资氛围。

一、机构离场带来恐慌性下跌

27日，沪深两市延续此前的震荡下跌态势。截至收盘，上证综指跌破2000点整数关口，最终以1991点报收。两市成交量有所放大，但市场参与度依然较低，2000点附近持续的拉锯，已显示出市场对A股中长期的担心。

从市场走势来看，大盘缓慢下跌的走势很平稳，并没有快速的急跌砸盘，而盘面上接近40家个股的跌停说明市场已经进入了指数稳定但个股“多杀多”的恐慌阶段。

在不少专家看来，临近年末各大基金为了排名互相砸盘也是一个不得不关注的利空因素。此前，基金连续三周显著减仓，也反映了机构离场的局面。

上海理成资产基金经理田晓军表示，一方面市场对年底资金面压力的担忧；另一方面，投资者经过一段时间的博弈后的市场心态比较脆弱，指数在技术上存在压力。

田晓军指出，今天是市场第三次跌破2000点，前两次跌破2000点时市场都有上涨或强势的板块，但这次下跌带有明显的恐慌性质，成交量也有放大，许多基金重仓股下跌幅度都比较大，不排除许多机构面临止损压力。尤其到年底排名，公募基金无法像往年一样拉动基金重仓股带来的净值上涨，只好选择提前减持，减少亏损。

而“黑天鹅”事件无疑加剧了股指的下跌。自被证实塑化剂超标，酒鬼酒股价连续三个交易日出现“一字”跌停，此前备受市场追捧的酿酒造酒板块也频频被推上行业跌幅榜首位。而一则“汇丰抛售中国平安”的未经证实的消息，也一度令中国平安“中枪”。

二、宏观面改善不敌资金面紧张

事实上，当前对A股十分有利的一线蓝筹股的估值水平已经处于历史底部区域，并与国际接轨甚至更低。与此同时，10月份，PMI出现新订单回升、工业品价格在4月份以来首次出现回升；同时，11月经济景气领先指标也开始回暖，如汇丰制造PMI预览值13个月来首返枯荣线上方。

可以发现，无论是从估值还是宏观经济数据，当前A股存在的积极因素已经显现，但是依然没能启动新一轮的上涨行情。

在申万菱信基金看来，从经济基本面来看，当前诸多经济数据均显现出强势回暖的现象，但短期A股仍以震荡调整为主。

有业内人士认为，尽管宏观基本面数据逐步改善，但目前最大问题仍来自资金面。国鸣投资董事总经理苏锋表示:“实际上市场并不缺钱，但是大家对风险偏好这方面比较看重，大部分资金配置到债券，相对能够取得稳定收益的市场。相对而言，股票市场还看不到'赚钱效应’，因此投资者都比较谨慎。”

而四季度以来“大小非”解禁呈现逐月递增态势，并将在12月创下全年单月新高—全月将有337.66亿股限售股上市流通，总市值接近2300亿元。与此同时，本应在10月末来袭的创业板解禁“洪峰”，推迟至了明年1月份，这也加大了市场的担忧。

上投摩根基金指出，在市场的年底解禁以及对于政策方向的担忧没有消除之前，市场可能还将维持底部震荡格局。

海通证券首席经济学家李迅雷甚至称，利率市场化才是导致股市长期下跌的最大原因。“过去没有其他投资渠道，只有两种选择，官方利率作为无风险收益率。如今，投资产品太多，名义利率已不再成为参照系，股民即便不持股，也有其他投资渠道。”

三、未来下跌空间有限 “红利因子”将受关注

对于未来市场走势，大部分机构表示乐观。由于目前估值下跌时间足够长，幅度足够深，基本面好转，绝对点位低，估值也处历史底部，因此总体上看空的风险大于看多的风险。

金麒资产总经理、投资总监陈宝东则表示，从统计数据来看，2000点附近应该是一个底部区域，从估值的角度看，传统行业也已经到了足够的安全边际，市场未来下跌的空间比较小。即使市场面临极端的情况，下跌的幅度不会超过10%，即1800点左右。

斯达克基金经理李文辉表示，从长的时期来看，未来4年市场将是先抑后扬的走势。短期来看，市场仍在寻找上涨的突破口，有下跌的可能，但不宜过度悲观。

深圳铮峰巨业董事长吴毅健更为乐观。他指出，从各方因素来看，沪指继续下跌的空间非常小。从技术指标来分析，目前处于严重超跌的状态，沪指进一步下跌的可能性非常小，短期面临一次普涨的机会。

针对近期财政部出台的上市公司股息红利税新政对资本市场带来的深远影响，华泰柏瑞指数投资部总监张娅表示，这将逐步改变市场稍显“浮躁”的投资氛围，从追逐“成长股”向“红利因子”转变。

“我们会发现，'红利因子’将开始为投资者所真正重视并被实质性运用，特别是在当整体市场找不到明确的产业线索，且股市经过前期大幅充分调整进入价值区域时，'红利因子’可能会在相当程度上驱动这一市场阶段的超额收益。”张娅说。