嘉实恒生中国区域配置优势凸显

□上海证券基金评价研究中心 刘亦千

嘉实恒生中国企业指数证券投资基金(QDII，LOF，简称“嘉实恒生中国”)设立于2010年9月30日，同年10月28日在深圳交易所上市，是中国第一只可在交易所交易的QDII。

基金以拟合、跟踪恒生中国企业指数为原则，进行被动式指数化投资，力求获得该指数所代表的在香港证券市场上市交易的H股平均收益率，为投资者提供投资恒生中国企业指数的有效工具。基金2012年下半年以来表现较好，截至2012年11月15日(以下同)净值上涨6.73%，同期沪深300下跌10.89%，凸显其区域配置优势。

指数基金投资价值来自于标的指数，嘉实恒生中国的标的指数为恒生中国企业指数，该指数精选40只市值最大、成交最活跃并以H股形式在香港上市的中国企业股份为成份股，其市值覆盖率高，具有极强的H股代表性。在指数编制方法上，该指数采用流通市值加权构建，并仅计H股部分已发行股份数量。

从指数结构来看，恒生中国企业指数主要以金融类企业和能源类企业为主，截至2012年11月15日两大板块在指数中的权重分别为59.37%、23.38%，具备较为明显的强周期特征。从指数基本面来看，根据恒生指数公司统计，截至2012年10月底该指数PE(市价/盈利率)估值仅为8.81倍，已经处于历史低位水平；股息率达3.58%，高于内地1年期存款利率，也远高于香港人民币1年期存款利率，已经进入价值投资区域，具备较高的安全边际。从收益性来看，自2000年以来恒生中国企业指数已经上涨415.94%，年化收益率约13.58%，若考虑到成份股分红等因素，其实际涨幅更为出色，表现出较强的收益性。