价值投资补仓别看股价

□丁宁

说起“补仓”，很多股民都非常了解。他们所采用的补仓策略，也大多分为两种。第一是股价越跌越买，从而摊薄成本。第二则是股价越涨越买，乘胜追击。而笔者的补仓策略，则是不看股价，看公司真实的业绩和预期。

面对每天不断波动的股价，价值投资者会想起巴菲特的恩师格雷厄姆所讲述的一个小故事。在这个故事中，格雷厄姆把股价想像成一个名叫“市场先生”的非常随和的家伙报出来的价格，并且他与你是一家私人企业的合伙人。“市场先生”每天都会出现，提出一个价格。在这个价格上，他要么会把你的股份买去，要么会把他的股份卖给你。

尽管你们俩所拥有的那家企业可能会有一些稳定的经济特征，但“市场先生”的报价却绝对不稳定。很遗憾，这个家伙有一些无药可救的精神问题。有时候，他情绪很好，只看到影响企业的积极因素。在这种情绪下，他会报出很高的买价，因为他担心你会把他的股份买走，夺取他的巨大收益。而在他沮丧的时候，他眼中除了企业和整个世界所碰到的麻烦以外什么也没有。在这种情况下，他提出来的价格非常低，因为他很害怕你把你的股份甩卖给他。因此，“市场先生”其实并不理性。而单纯通过他所报出的股价进行补仓操作，其实也并不算明智之举。

举例来说，一只绩优股突然出现了业绩下滑。但在业绩还未公告之前，就有很多机构投资者看出了端倪。这个时候，他们就会抛出股票，从而造成股价的大幅下跌。而作为个人投资者的中小股民，却很难看出这样的端倪。所以仅仅凭借股价下跌而进行补仓，很可能造成巨大的亏损，因此绝对是一种风险巨大的投资策略。

   而相对来说，根据业绩进行补仓操作，则更加理性和稳妥。比如，每季度的公司季报发布之后，如果业绩符合或超出预期，则进行补仓。哪怕股价当天出现涨停，只要估值仍然合理，也同样可以进行补仓。同理可得，如果业绩只是略微不符合预期，但前期股价和当天股价都出现严重下滑，则同样可以进行补仓，因此这样的股价下跌很可能是“错杀”造成的。只要补仓之后能够坚定持有，同样可以实现日后顺理成章的价值回归。

除此之外，其实还可根据近似正确的预期进行补仓操作。在这其中，最容易获得的就是分析师的业绩预测报告。根据这种报告，无论股价上涨还是下跌，只要估值合理，便可进行补仓。而更为靠谱的业绩预期，则是根据股民自己亲身的调查结果作为依据。以笔者为例，最近看到白酒股的大面积下跌，就认定出现补仓机会。在进行B2C网络平台的销售量调查之后，竟然发现11月11日“光棍节”当天的白酒销量，竟然超过了“金九银十”的白酒销量。由此便可判断，白酒股下跌更多的原因是获利回吐，而并非是大家一直担心的业绩变脸。因此，进行稍显大胆的补仓操作，也就顺理成章了。

总而言之，投资股票时不但要想着股价，还要想着股票背后的那个实体存在的公司。只有这样，才不至于仅仅把自己定位于“炒股”，更多的时候还可把自己定位成“股东”。