债基配置需求“井喷” 发行规模数量齐创新高

⊙记者 吴晓婧  ○编辑 于勇  

在国内经济增速放缓的大背景下，投资者风险偏好亦逐步下行，同时引发了市场各方对债基配置需求的“井喷”。今年以来，债基发行市场形成了供需两旺的格局，新发债基的规模占比已经超过6成，无论是发行数量还是首募总规模，均创下历年来新高。

债基供需两旺

财汇统计数据显示，今年以来债券型基金(包括短期理财债基)产品发行数量已经达到76只，首募规模达到了2479.41亿元，体现出超强的“吸金”能力。

以往历年中，债基首募总额最高的年份为2008年的大熊市，当时债基首募总规模也仅略微超过1000亿元，而债基发行数量最多的年份为2011年，也仅为40只。

值得注意的是，上述数据还将不断被刷新，因为目前正在发行的基金中，仅3只股票型基金，而债基则多达16只。多家基金公司渠道人士均表示，在距离年底最后一个多月的时间，会将主要精力放在债基IPO和持续营销的比拼上。

上述76只债券型基金中，中短期纯债型基金即短期理财基金占据绝对主力，今年以来共计发行成立了25只，首募金额总计达到了1757.87亿份，其发行总份额占据今年以来新基金发行总额的43.6%，单只基金平均募集金额高达70.3亿元。

与此形成鲜明对比的是，今年以来股票型基金虽然发行数量超过债券基金，达到了89只，但首募总规模仅1089.24亿元，单只基金平均募集规模不到12.3亿元，这意味着，单只债券型基金的发行规模为单只股票型基金的发行规模的近2.7倍。

“此前基金公司的比拼都依附在权益类市场上，但随着中国经济增长放缓以及市场的持续走熊，权益类投资很难取得相对稳定的收益，股票市场的亏损亦使得的投资者风险偏好下降，在这种情况下，债券类资产的配置需求开始上升。”沪上一家债券基金经理表示。

据一家合资基金公司固定收益总监透露，随着利率市场化的推进，保险等机构投资者对于债基的配置需求也很“迫切”，由于利率市场化后，保险机构的资金成本中枢提升，保险公司压力增大，近期不断有保险机构来沟通未来能不能做一些定制化的债基产品。

利率市场化触发双向扩容

在基金经理看来，目前中国还处在利率市场化的初期，利率市场化的推进将长期有利于债市的发展，随着债市的持续扩容，未来固定收益产品将成为基金重要的创新领域。

“从美国的经验来看，20世纪80年代利率市场化完成后，债券融资规模获得飞速发展，很多优秀的企业从之前的贷款转向了债券市场直接融资。”富国基金指出，这为债市的发展提供了机遇，也将孕育更多的创新型产品陆续出台，从而扩大基金公司的可投资标的。

截至2012年9月底，债券存量已经达到25.2万亿，而沪深两市股票市值为21.3万亿，这意味着，债券市场规模已经超越了股票市场。在大摩强收益债券基金经理洪天阳眼中，债券时代已然来临。

事实上，今年债市行情的演变，很大程度上反映了利率市场化的变化。债券市场结构方面，今年以来呈现的显著特点是信用债表现优于利率债。“在CPI下行、经济走弱的背景下，其实中低资质的信用债不应该具有良好的表现，但在利率市场化的大背景下，资金成本中枢上移，使得市场普遍用中低资质的信用债作杠杆交易、利差交易。”一家债基基金经理透露。

在洪天阳看来，未来债券市场的规模还将持续扩大，尤其是信用产品。“信用产品5年之内，可能从6万亿到12万亿。”洪天阳预期，“试想2012年6月底，国内本币贷款余额为60万亿，只要有10%转化成信用债即可。另一方面，债券市场需求端资金充裕。2012年6月底我们的本币存款余额是88万亿，比例和绝对值为全球之冠，未来5年至少有20%的存款需要搬家。”