飓风幸福了谁

□世元金行 沈汇川

“桑迪”虽然已经过去，但这场飓风到底幸福了谁还在市场争议之中。以笔者看来，飓风幸福的不是金银、不是欧元，而是美元!

从美元的避险属性来讲，美国作为世界第一大经济体，虽然自布雷顿森林体系瓦解后，美元失去了和黄金直接挂钩的地位，但其仍因流动性高和价值稳定等优势成为以财富保值、规避风险为目的的投资者首选。“桑迪”过境，多数急于逃离灾区和面对灾害风险的民众都会选择流动性比较强的美元作为主要持有资产，而非金银等。

按货币需求理论分析，“乱世黄金，盛世古董”出自以金银为货币的年代，持有金银货币等流动性强、价值稳定的资产在“乱世”往往比难以变现的“古董”具有更好的效果。放之当今，飓风来袭后，必然会增加交易需求(购买生活必备物资等)和预防需求(应对飓风所带来的一系列意外状况)，从而增加美元整体的需求，抛出其他风险资产购入美元则会引致美元的上涨。

再从货币的现实需求来分析，据灾害评估机构估计：本次灾难至少将造成200亿美元的损失，保险公司则要承担一半以上。需要为损失进行偿付的不仅有美国本土保险公司，还有一部分欧洲再保险公司(目前估计其赔付金额应在50亿美元以上)。美国本土保险公司抛出其持有的风险资产购入美元准备偿付款，欧洲再保险公司抛出欧元资产购入美元应对赔付问题都会增加美元的需求。同时，这也将影响美国本土保险公司的业绩，其股票必然会出现下跌，美股作为传统的避险市场也将出现资金流出，而美元资产内部流动的主要方向也将是美元。

美国大选落下帷幕，奥巴马获得了连任，打压了市场对于马上结束QE3的预期，短期内使得美元指数承压下行。但我们需要注意的是QE3已经成为了奥巴马的软肋，市场对于“美国已经患上QE依赖症，经济失去了自我修复能力”的批评也必然会使其在经济复苏后尽快结束QE3。因此，长期来看，美国的政治因素也会推动美元的长期上涨。

正因如此，美元在飓风来临后往往表现出走强的态势，非美资产诸如欧元、金银等都将受到一定程度的打压，价格下行也将是大概率事件。